氟化工行业定期报告-制冷剂3月跟踪：产业链博弈二季度长协价，制冷剂端主导定价权，成交价持续上行.pdf

氟化工行业定期报告

目录

一、制冷剂核心观点更新4

（一）3月制冷剂大厂强势拉涨，R32配额持续超用4

（二）4月空调排产同环比双增，1-2月终端出口同比大幅增长4

（三）制冷剂有望进入业绩兑现稳步上行期4

（四）本轮三代制冷涨价弹性有望远超二代制冷剂4

二、制冷剂3月跟踪：产业链博弈二季度长协价，制冷剂端主导定价权，成交价持

续上行5

（一）三代制冷剂价格3月以来继续维持强势上涨5

（二）需求端：旺季来临，4月空调排产持续同环比双增6

（三）供给端：配额分配格局集中，3月R32配额利用率持续超用7

（四）成本端：制冷剂排产旺盛传导至上游，多数原料跟涨9

三、三代涨价趋势已初步兑现，长期涨价弹性更强11

四、相关标的12

五、风险提示14

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

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图表目录

图表1三代制冷剂价格（单位：元/吨）5

图表2当前二代制冷剂和三代制冷剂价格及分位数（单位：元/吨）5

图表3三代制冷剂毛利率6

图表4国内家用空调产量（单位：万台）7

图表5国内冰箱产量（单位：万台）7

图表62024年1-2月家用空调出口量TOP10国家出口增速7

图表7国内执行的三代配额方案与基加利修正案的不同点8

图表82024年三代制冷剂配额明细（不含HFC-23）8

图表9主流三代制冷剂周度开工率9

图表10主流三代制冷剂周度配额使用率9

图表11主流三代制冷剂库存天数（