续标温和，三代胰岛素占比提升，国产胰岛素供应商替代空间巨大.pdfVIP

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者，国产替代空间巨大。诺和诺德、甘李药业、赛诺菲、

礼来采购金额分别为25.19/17.39/12.59/9.69亿元，占

比分别为34%/24%/17%/13%，合计占比88%，其中原研企

业占比为64.6%，仍具有较大国产替代空间，另外联邦制

药、通化东宝采购金额为4.02亿元和3.33亿元，占比分

别为5.5%和4.5%，也是市场新进参与者。

投资建议：

本次续标价格稳中有降且首年约定采购量有所上升，国内核心

企业甘李药业、通化东宝、联邦制药均续标成功，考虑到三代

胰岛素依然是海外业务占比高，后续国产企业依然有较高的国

产替代空间，受益标的甘李药业、通化东