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保险业
深超配(维持)银保渠道深度报告:双向奔赴,深度融合
度保险业深度报告
研
究2024年4月30日投资要点:
◼我国银保渠道发展历程:银保渠道经历了探索初步期、短暂调整期、规
模兴盛期、价值回归期与转型变革期。当下,从监管思路和市场需求的
角度来看,“保险姓保”的监管思路强调了回归保障的重要性,这促使
长期期交产品成为银保渠道发展的主旋律,进一步改善期限结构并拉动
渠道内价值成长。
◼头部险企纷纷发力打造银保“新引擎”。中国太保:2021年,中国太保
全面开启长航行动,构建价值银保“芯”模式,实施价值网点、价值产
品、高质量队伍三大价值策略。2021-2023年银保渠道NBV维持100%以上
的同比增速。中国平安:平安聚焦“渠道+产品+科技”专业经营体系,
进行“4渠道+3产品”深度改革,推动平安寿险银保渠道的NBV实现较快
行增长,平安银行代销保险业务收入成为中间业务的重要增长力量。
业◼银保渠道进入“报行合一”新时刻。银行凭借客户基础和网点优势在合
研作中占主导地位,而险企为争夺代销名额常提高手续费,导致费用高企
究并扰乱市场秩序。监管政策要求保险公司报送的产品定价假设需与实际
经营行为一致,不得虚报。短期内,行业可能面临阵痛,如银保新单期
交保费下降,影响银行代销收入,但长期有利于构建规范合作生态,促
保险(申万)指数走势进银保渠道高质量发展,推动保险公司提升产品与服务质量。
保险深◼未来我国银保合作的发展方向。未来我国银保渠道将向更紧密的战略联
盟模式转变,以应对现有协议代销模式的局限性。监管政策和市场需求
推动银保业务线上化,要求险企创新产品和服务,构建客户服务生态闭
环。同时,银保渠道需回归保险本源,培养专业队伍,强化保障型险种
的销售能力,并通过完善的考核激励机制提升银保团队的产能和效率。
资料:iFinD,东莞证券研究所◼投资策略:我们认为,随着银保渠道的不断改革转型,其价值贡献正在
加速释放,有望成为支撑行业寿险提量增效的新引擎。给予行业“超配”
评级。个股建议关注NBV增速实现较快增长的中国太保(601601)、新华
保险(601336),率先进行寿险改革、渠道转型的中国平安(601318),
证寿险业务稳健的中国人寿(601628)。
券
◼
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