华岭股份-市场前景及投资研究报告：国内领先IC测试服务商，产能增长,市占率提升，破发.pdf

北交所深度报告

究研度深增持（首次）国内领先IC测试服务商，产能增长驱动市占率提升

华岭股份（430139）深度报告

2024年4月30日

投资要点：

国内领先的独立第三方IC测试服务商，专注于晶圆测试和芯片成品测

试。公司产品定位中高端，晶圆测试和成品测试的比例分布约为6:4，

测试能力覆盖CPU、MCU、CIS、MEMS、FPGA、存储器芯片、通信芯片、

射频芯片、信息安全芯片、人工智能芯片等领域，服务产品的工艺覆盖

7nm-28nm先进制程，整体技术达到国内领先水平。截至2023年，公司营

业收入增速14.52%，毛利率51.12%，均显著高于境内第三方IC测试上市

企业，定位高端测试领域需求，受消费电子需求下行影响较小。公司无

控股股东和实际控制人，背靠第一大股东上市公司复旦微电，已制定股

权激励计划，高管及核心员工利益与公司深度绑定。

主要数据2024年4月29日检测环节对于半导体产线良率至关重要，第三方IC测试服务大势所趋。

究研司公

收盘价(元)10.07第三方IC测试服务商专注于测试领域，不涉及半导体制造其他环节，能

总市值（亿元）26.87有效规避利益冲突、覆盖不同客户高标准测试需求以及提升成本效益。

总股本(亿股)2.67中国大陆第三方IC测试行业起步较晚，CR3不足4%，未来市场份额有望

流通股本(亿股)1.32向头部聚集。相比之下，台湾地区的CR3为30%，受益于全球市场需求提

ROE（TTM）5.66升、产业链加速向国内转移以及第三方IC测试认可度的持续提升，中国

12月最高价(元)15.85大陆第三方IC测试行业的CR3有望进一步提升，市场份额向头部聚集。

12月最低价(元)9.50

公司竞争优势显著：(1)拥有深厚的技术研发实力，发明专利和软件

著作权数量高于可比公司。重视研发投入，近五年研发费用率高于可比

公司。截至2023年，公司累计获得75项授权发明专利和209项著作权，

股价走势数量高于其他境内第三方IC测试上市企业。(2)聚焦集成电路测试领域

高端需求，客户粘性较强。第三方IC测试服务厂商需经历客户严格的

认证流程，才能建立长期合作关系。之后由于较高的转换成本，客户倾

向于维持现有供应商。公司与下游多家知名企业，包括复旦微电、晶晨