欧债危机产生的原因.pdfVIP

1.1外部原因：

金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。金融危机使得各国政府纷纷推出

刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑

过度的举债消费。评级机构煽风点火，助推危机蔓延。

评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构

不断下调上述四国的主权评级。评级机构对危机起到了推波助澜的作用，也可成

为危机向深度发展直接性原因。

1.2内部原因：

产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱。以旅游业和航运业为支

柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中，希腊经济发展水平相对

较低，资源配置极其不合理，以旅游业和航运业为主要支柱产业。这些产业过度

依赖外部需求,在金融危机的冲击面前显得异常脆弱；以出口加工制造业和房地

产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。随着世界经济日益全球化和竞

争加剧，意大利原有的竞争优势逐渐消失，近10年意大利的经济增长缓慢，低

于欧盟的平均水平。依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存

在致命缺陷。工业基础薄弱，而主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙经济基础

比较脆弱。

总体看来，PIIGS五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖

于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳

动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复

存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆

弱。

人口结构不平衡：逐步进入老龄化。人口老龄化是社会人口结构中老年人口

占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。欧元区人口年龄结构从正金字塔形逐

步向倒金字塔形转变，人口占比的峰值从1990年的25-29岁上移至2007年的

40-44岁，而且这一趋势仍在进行。

从到2010年，爱尔兰和希腊GDP都出现了负增

长，而西班牙近两年也出现了负增长，这些国家的社会福利支出并没有因此减少，

导致其财政赤字猛增，2010年希腊财政赤字占GDP比重达到了10.4%，而爱尔兰

这一比重更是高达32.4%。

法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。法国坚决支持救援，德国在

救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。是否要对身陷危机的国

家施以援手主要取决于德国和法国的态度。

1.3根本原因：

第一，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。根据有效市场分配原

则，货币政策服务于外部目标，主要维持低通胀，保持对内币值稳定，财政政策

服务于内部目标，主要着力于促进经济增长，解决失业问题，从而实现内外均衡。

欧元区一直以来都是世界上区域货币合作最成功的案例，然而08年美国次贷危

机的爆发使得欧元区长期被隐藏的问题凸现出来。

第二，欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流

入，从而造成经济的泡沫化。最初蒙代尔的最优货币区理论是以生产要素完全自

由流动为前提，并以要素的自由流动来代替汇率的浮动。欧元体系只是在制度上

放松了人员流动的管制，而由于语言、文化、生活习惯、社会保障等因素的存在，

欧盟内部劳动力并不能完全自由流动。

第三，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。由于在欧元

区建立的时候没有充分考虑退出机制，这给以后欧元区危机处理提出了难题。目

前个别成员国在遇到问题后，就只能通过欧盟的内部开会讨论，来解决成员国出

现的问题，市场也随着一次次的讨论而跌宕起伏，也正是一次次的讨论使得危机

不能得到及时解决。欧元区银行体系互相持有债务令危机牵一发动全身近年来欧

洲银行业信贷扩张非常疯狂，致使其经营风险不断加大，其总资产与核心资本的

比例甚至超过受次贷冲击的美国同行。

2.欧债危机现状及未来前景

2.1欧债危机的现状

2009年11月，希腊财政部宣布其2009年财政赤字对国内生产总值（GDP）

的比例将达到13.7%，导致市场出现恐慌，成为欧洲主权债务危机发端。2010

年5月，希腊主权债务危机全面爆发。由于希腊债务危机传染效应，西班牙、爱

葡萄牙和意大利等“欧猪国家”同时出现了信用危机，受主权债务问题影

响国家