中国民航信息网络-市场前景及投资研究报告-民航信息化主力军，行业景气上行，业绩拐点.pdf

证券研究报告

公2024年04月30日

司

报

告

│中国民航信息网络(00696)行业：计算机/软件开发

港投资评级：买入（首次）

股

-

民航信息化主力军，行业景气上行迎业绩拐点当前价格：10.44港元

公目标价格：16.16港元

司

深投资要点：基本数据

度

研公司深度绑定航空业，疫情外溢效应致公司2023年成本承压、收入失衡，总股本/流通股本(百万股)2,926.21/932.56

究2024年以来旅客量超2019年同期水平，带动公司收入潜力释放，叠加业流通市值(百万港元)9,735.95

绩压制因素消除，盈利上行态势明朗，公司核心价值不变、估值有望修复。每股净资产(元)7.52

全球GDS行业区域龙头垄断，公司国内份额达95%。

资产负债率(%)26.18

全球分销系统（GDS）是应用于航旅业的信息中枢系统，是航空业关键信息

一年内最高/最低(港元)15.82/7.35

系统，集成航空公司、代理人、机场三大核心网络，业务范围可触达航空

信息服务全产业链。由于投入大、技术门槛高、聚合效应显著，区域龙头

股价相对走势

垄断全球GDS市场，前三大GDS合计份额超过80%。公司是全球第三大GDS、

中国民航信息网络

国内市场份额95%，与国内民航业发展共生共荣，并积极开拓海外市场。10%

核心主业高壁垒，全产业链布局形成生态闭环。

公司竞争优势突出：（1）ICS系统集成国内绝大部分航司、DCS系统覆盖全-13%

国全部257家机场、CRS系统连接全球所有GDSs及142家国外和地区航-37%

司，掌握业务主动权；（2）公司是国内唯一GDS供应商，肩负民航信息化