2024年光伏产业链市场前景及投资研究报告：技术革新，N型电池，产业链变革，可编辑培训课件.pptx

技术革新，N型电池下的产业链变革安信国际2023秋季策略会-光伏产业链1

目录?年初至今光伏产业链跑输大盘?光伏装机需求释放?技术迭代，N型电池时代已来?N型时代下的多晶硅料投资机遇?投资建议

港股光伏产业链表现回顾?2023年至今港股下行，恒指回调超15%?光伏板块表现更弱于大盘，特别是8月以后光伏板块2023年至今同步大盘1.21.11.00.90.80.70.6恒生指数变动安信国际光伏指数变动资料：Bloomberg，安信国际

光伏产业链估值比较资料：Bloomberg，安信国际

目录?年初至今光伏产业链跑输大盘?光伏装机需求释放?技术迭代，N型电池时代已来?N型时代下的多晶硅料投资机遇?投资建议

光伏发电成本快速下降?过去十年，光伏产业快速发展，技术迭代，管理优化?太阳能发电成本快速下降，跟火电相比具经济效益，未来仍有下降空间?全球变暖，“碳达峰”“碳中和”迫在眉睫，全球主要国家均制定碳中和目标?光伏发电，减少碳排放，具备环境效益光伏发电度电成本(美元/度)0.400.350.300.250.200.150.100.050.000.380.290.220.170.150.120.100.080.070.060.0620102011201220132014201520162017201820192020资料：IRENA，Wind，安信国际

中国光伏装机快速提升?在光伏补贴退坡后，中国年度新增光伏装机曾经回落?光伏发电度电成本降低，中国政府制定“双碳”目标?2022年中国年度新增光伏装机达到87.4GW，创历史最高?光伏装机结构的新变化：2022年集中式光伏电站占40%，户用分布式及工商业分布式分别占约30%中国年度新增光伏装机(GW)2022年新增光伏类型(GW)及占比100908070605040302010087户用分布式,25.9,30%555348集中式光伏电站,36.3,41%453527工商业分布式25.2,29%,2016201720182019202020212022资料：Wind，安信国际

2023年1-9月中国光伏新增装机?2023年1-9月中国累计光伏新增装机达到128.9GW，同比大幅增长145%?中国光伏新增装机结构：集中式光伏新增37.5GW，同比+234%；分布式光伏新增41.0GW，同比+108%，其中，户用21.5GW，同比+141%，工商业19.4GW，同比+81%。2023年1-9月光伏新增装机GW2023H1新增光伏装机类型GW及占比25.020.015.010.05.0466%500%450%400%350%300%250%200%150%100%50%20.418.717.216.015.814.7户用分布式27%13.312.989%299%集中式光伏电站174%48%140%137%94%88%工商业分布式25%0.00%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12速%资料：国家能源局，Wind，安信国际

2023年中国光伏装机预期140GW?7月CPIA将今年中国光伏新增装机预期调升至120~140GW?我们认为2023年装机大概率达到乐观假设140GW?1~9月中国光伏装机达128.9GW，大幅增长145%，超预期?国网研究院研究所发布《中国电力供需分析报告2023》，预测2023年中国光伏新增装机130GW中国年度新增光伏装机预测GW2001801801601601401401201008060402008755202120222023E2024E2025E资料：CPIA，安信国际

全球光伏装机快速增长?2022年全球新增光伏装机230GW，2018-22年全球新增光伏装机量GAGR达22%?2022年中国光伏装机量87.4GW，全球第一，占比38%?欧盟装机量达41.4GW第二位，占比18%全球年度新增光伏装机(GW)2022年主要国家装机容量(GW)及占比25020015010050230170133其他,68.6,30%122中国,87.4,38%103美国,18.6,8%印度,14.0,6%欧盟,41.4,18%020182019202020212022资料：CPIA,PV-info，安信国际

中国光伏组件出口?中国光伏组件产能占全球70%以上，光伏组件出口快速增长?2022年中国光伏光伏组件出口153.6GW，全球第一?欧洲是中国光伏组件出口的单一第一大市场?2022年中国对欧洲光伏组件出口量占比达55%中国光伏组件出口快速增长中国光伏组件出口各地区容量GW及占比18016014012010080非洲,2.6%大