2024年电子元器件行业市场前景及投资研究报告，可编辑培训课件.pptx

2023年11月电子元器件行业观察

23Q4产业调研核心观点?MLCCMLCC市场Q3以来尽管消费电子市场仍处底部，但通讯、汽车、储能、工控等领域需求向好，带动高容、高压等特殊料号订单回暖，整体需求持续复苏。目前对Q4判断较为乐观，若“双十一”终端需求向好，高端料号MLCC有望恢复至往年正常需求状态，但中低端料号竞争激烈，台系厂商开始逐步退出市场，为国产品牌切入腾出空间。终端客户及贸易商库存基本见底，仅代理商有1~2个月合理备货库存，原厂稼动率持续维持低位。随着台系品牌对中低端料号产能的收缩，整体供需进入Q4季节性旺季，有望迎来1~2个月供不应求，带动市场价格进入普涨状态。国产品牌一方面在中高端领域通过性价比优势持续抢占台系、韩系市场，但在中低端领域消费电子需求未见明显复苏情况下，价格战仍然激烈。国内MLCC龙头三环集团持续推进高容料号的客户认证。三环MLCC包括常规料在内已覆盖韩系90%料号，尽管高容部分的完全渗透仍需较长时间验证，但代理商在客户端推广过程中三环的认可度已显著提高；公司继续扩充高容产能并增加量产料号，在客户端积极推进产品认证工作，随着24~25年新产能的释放，其趋势预计将加速。?铝电解电容海外品牌需求仍处下行区间，预计24Q1见底。日系铝电解电容厂商下半年整体需求仍处下行区间，原厂长协订单预计23年底基本交付完毕，新增订单较往年同期偏少，下滑趋势预计24Q1~Q2见底；其中工业领域去库压力下需求明显减少，光伏、储能市场国产品牌需求好于日系，新能源车持续增长，但对整体大盘需求拉动有限。消费类市场企稳，国产品牌电容需求Q4环比复苏。国产铝电解电容厂商基本盘需求稳定，同时持续拓展新应用领域，根据某国产品牌代理商反馈，其10月份订单月度环比恢复增长，11~12月份进入备货旺季，将维持增长势头，下半年需求恢复好于上半年，全年营收预计增长20%左右。传统消费类需求企稳回升，但工业电源领域需求仍不景气；汽车类客户主要由原厂直供，目前来看与国内至少一半左右新能源车企均在接触或供货。海外品牌仍处去库周期，国产品牌供需已恢复正常。日系品牌库存和未清订单陆续出清，预计年底恢复正常，终端客户预计24Q1恢复正常下单节奏，需求拐点或出现在24Q2。国产品牌渠道库存平稳，下游客户去库也基本完成，目前交期稳定，以按需提货为主。下半年原厂价格未有调整，但根据实际订单情况仍有一定程度降价，降价动作预计Q4将持续。1

近一个月被动元器件相关公司市场表现总体以上涨为主月涨跌幅（%）季涨跌幅（%）年涨跌幅（%）总市值（CNY亿元）市盈率-TTM公司代码公司名称（倍）3357.TWO2492.TW2327.TW6976.T台庆科华新科国巨-7.9612.502.581.4632.7918.51-4.5625.8738.8745.5827.59-12.9426.8823.92133.04619.79239.351173.6914.6151.6914.9321.6230.22太阳诱电TDK-1.439.486762.T6981.T村田制作所4.888.0314.652814.7927.196997.TNIPPONCHEMI-CONNICHICON风华高科2.494.462.36-2.920.854.264.203.32-6.79-1.132.33-22.973.6113.5852.3012.5314.03143.7842.6162.4820.8721.3321.8644.206996.T000636.SZ300408.SZ002859.SZ002484.SZ603989.SH600563.SH002138.SZ3.104.78180.73598.33117.81150.8891.51三环集团-3.28-1.45-0.225.403.69洁美科技3.04江海股份-20.40-5.84-39.9612.44艾华集团法拉电子-24.441.32225.09222.38顺络电子截至收盘：2023-11-13：Wind2

消费电子行业周期触底反弹，带动三环集团业绩环比持续复苏，其高容MLCC持续抢占市场，有望带来超越行业的增长弹性三环集团季度营收变化（亿元）三环集团季度盈利能力变化营收同比增长18161412108140%120%100%80%60%50%40%30%20%10%毛利率净利率60%40%20%60%4-20%-40%-60%2016Q116Q417Q318Q219Q119Q420Q321Q222Q122Q423Q3三环电子元件材料半年度营收变化（亿元）营收同比增长三环电子元件材料半年度毛利率（累计）变化12400%350%300%250%200%150%100%50%70%60%50%40%30%20%10%108640%