《A股上市公司股利政策选择问题研究》11000字.doc

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A股上市公司股利政策选择问题研究

TOC\o1-3\h\z\u摘要 2

A股上市公司股利政策选择问题的分析 1

1绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究目的及意义 1

1.3国内外股利政策研究现状 2

1.3.1国内研究现状 2

1.3.2国外研究现状 3

2A股上市公司股利分配政策现状分析 4

2.1A股上市公司股利分配政策现状 4

2.1.2现金股利分配的最为常见 5

2.1.3无股利的分配依旧大量存在 6

3A股上市公司股利分配政策存在的问题 6

3.1股利政策不稳定 6

3.2股利分配不均衡 7

3.3股利分配利润不高 7

3.4政府监管存在不足 8

4A股上市公司股利政策选择的建议 8

4.1优化上市公司股权内部管理 8

4.1.1加强内部股利政策适度性 8

4.1.2建立财政核算制度 9

4.1.3提高上市公司要提高盈利水平 9

4.2完善外部环境管理 10

4.2.1增强证券市场法治 10

4.2.2健全法治外监督 11

5结论 11

参考文献 13

摘要

股利政策作为现代概述财务管理活动的三大核心之一，是公司融资决策和投资决策的逻辑延续。对股利政策的研究，一直是概述金融研究中一个重要组成部分。股利政策是将上市公司提取公积金后的净利润在股利支付和内部留存之间进行分配的财务决策。随着资本市场的形成与发展，它不再仅仅是公司内部进行资金配置的重要手段，而且已经成为公司管理者调控股价、平衡各方利益的重要财务战略。股利政策是否合理与投资者利益息息相关，更是与我国资本市场的发展和完善密切关联，本文对我国股利政策现状进行统计分析并对我国股票市场最主要的几种股利分配方式及不同的股利支付水平进行研究，以及为监管者加强市场监管和上市公司制定合理的股利政策提供可行的政策建议，同时也为投资者进行理性的投资决策提供操作意见。

关键词：A股；上市公司；股利政策；选择问题

1绪论

1.1研究背景

自上海证券交易所正式建立以来，我国股票市场不断发展壮大，用了短短二十年时间走完了发达国家数百年的发展历程，经过这短短十多年的发展建设，市场优化资源配置起到了一定的作用，现在已经成为广大人民群众的经济生活中的重要部分。股利政策一直是公司财务和财务活动研究的热点和难点。目前，在所有国家的资本市场的快速增长与发展的股利政策功能的背景下，公司的管理也变得越来越突出，这已成为利益相关者资金配置、调整股票价格的重要金融手段和战略选择，极大地促进了资源的有效配置，平衡中国的经济发展发挥着不可替代的作用。股利政策是上市公司税后收益在股东分红与留存收益之间的合理分配，而上市公司的融资政策、投资政策、筹资政策则被称为三大财务政策。然而，由于中国的证券市场是一个新兴加转轨的市场，还存在许多亟待解决的问题。例如，在中国缺乏稳定性和连续性的上市公司的股利政策，严重的短期行为，股利分配不分配现象，明显的恶意低配置和分布，这些问题不仅严重损害了公司股东的利益，挫伤了投资者的积极性，不利于上市公司建立科学发展的管理理念，也阻碍了中国证券市场的健康发展使我国的资本市场日渐呈现出“政策市”、“投机市”的特征。完善我国上市公司股利政策是一项长期持久的工作，伴随资本市场的日益发展和我国证券市场成熟发展，因上市公司已呈现出较快增长的态势，上市公司只有制定出适宜的股利分配政策才能不断满足投资者的收益期望，并能合理规范市场，这些新的市场变化和要求都需要学者们不断深化研究股利政策[1]。

1.2研究目的及意义

合理的股利政策对上市公司的未来发展具有重要意义，而成熟的股利理论是制定合理股利政策的基础。由于在我国股权激励属于创新，必然有不完善的地方，也就容易引起争论。目前，实施方案的大多数上市公司，采用的业绩考核体系较为简单，基本只有净利润增长率和年度加权平均净资产收益率两个指标，且考核标准较为宽松，从传统股利理论到现代股利理论，国外学者多是以发达国家数百年的成熟资本市场为基础进行理论和实务研究，试图揭示股利政策与股票价格之间的关系。股票期权激励是完善上市公司治理的重要环节。而股权激励其实是把双刃剑，面对弱式有效的证券市场市场投机现象层出不穷，公司治理存在缺陷、不完善的信息披露、股权激励的作用可能大打折扣[2]。

即股票期权激励契约有可能增加公司价值，也有可能降低公司价值，不能一概而论，要其发挥好其作用并规避其所带来的风险，关键在于股权激励契约设计和监督机制。我国证券市场只有短短数十年，在法律制度、治理结构及成热度方面远远落后于西方成熟的证券市场，具有更多的中国特色。因此，本文力求在