有色金属行业铜月报：供应扰动加剧，铜价持续创新高.docx

丨公司名称正文目录

丨公司名称

原料端：3月铜矿及废铜进口均增加 4

3月铜矿进口增加，增量主要来自哈萨克斯坦 4

3月废铜进口量增加 4

供给端：现货TC延续回落，冶炼企业或将进入集中检修期 5

3月阴极铜产量环比增加4.7? 5

3月阴极铜进口增长，增量主要来自刚果 5

TC/RC延续回落趋势，冶炼利润下降 6

加工端：铜材产量同比下降，出口环比改善 7

3月铜材产量同比下降6.5? 7

3月铜材出口环比改善，铜管、铜丝出口强势增长 7

终端需求：家电及新能源汽车产量超预期 8

宏观分析 10

投资建议 10

风险提示 11

丨公司名称

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图表目录

图表1：我国铜矿进口量（万吨） 4

图表2：2024年3月国内铜矿进口来源占比 4

图表3：废铜进口量 4

图表4：铜精废价差（元/吨） 4

图表5：我国阴极铜产能利用率情况 5

图表6：我国阴极铜产量 5

图表7：我国阴极铜进口量（万吨） 6

图表8：2024年3月国内阴极铜进口来源占比 6

图表9：进口铜精矿TC 6

图表10：我国硫酸市场价格（元/吨） 6

图表11：我国铜材产量及同比 7

图表12：我国铜材出口量（吨） 7

图表13：中国铜管出口量（万吨） 8

图表14：我国铜丝出口量（万吨） 8

图表15：我国表观及实际消费量（万吨） 8

图表16：我国空调、冰箱产量及同比 9

图表17：我国汽车产量及同比 9

图表18：我国房屋新开工及竣工面积累计同比 9

图表19：我国基建投资累计同比 9

图表20：我国新能源汽车产量及同环比 9

图表21：我国光伏电池累计产量及累计同比 9

图表22：美国失业率与职位空缺率 10

图表23：美国核心CPI及CPI同比 10

图表24：美元指数 10

图表25：LME铜价及长江有色铜价 10

图表26：阴极铜全球社会库存（万吨） 11

原料端：3月铜矿及废铜进口均增加

3月铜矿进口增加，增量主要来自哈萨克斯坦

3月铜矿进口数量为233万吨，同比+30.9万吨/+15.3，环比+12.9万吨

/+5.9，进口单价为15,598.07元/吨，同比增长508.42元/吨，同比+3.4，环比增长14.05元/吨，环比+0.1。从进口来源国上来看，3月国内进口铜矿主要来源于智利、秘鲁、哈萨克斯坦等国家，其中智利是最主要的进口来源国，进口总量为

72.5万吨，占总进口量的31.1；其次是秘鲁，进口总量为57.3万吨，占总进口量的24.6。

24年1-3月铜矿进口量为698.8万吨，同比+33.3万吨/+5.0，进口来源国主

要为智利和秘鲁，进口量分别为222.8和186.6万吨。24年1-3月铜矿进口增量主

要来源于智利、秘鲁等国家，其中进口智利增加26.1万吨，进口秘鲁增加19.2万吨。

图表1：我国铜矿进口量（万吨） 图表2：2024年3月国内铜矿进口来源占比

300.0

其他26?

其他

26?

智利

32?

墨西哥

5?

蒙古

5?

哈萨克斯坦

5?

秘鲁

200.0

150.0

100.0

50.0

-

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

27?

丨公司名称

丨公司名称

2022年 2023年 2024年

数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，

1.2 3月废铜进口量增加

进出口：3月我国废铜进口量为21.8万吨，同比+4.1万吨/+23.0%，环比+6.6万吨/+43.1%。2024年1-3月废铜进口量55.7万吨，同比+7.6万吨/+15.8%。

精废价差：受益于铜价回暖，市场废铜货源明显增加，3月精废价差维持高位，本月精废差月均值为5852.4元/吨，较上月涨321.6元/吨（涨幅5.8%），同比涨

4372.8元/吨（涨幅295.5%）。

图表3：废铜进口量 图表4：铜精废价差（元/吨）

9,0008,0007,000

9,000

8,000

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0

20

15

10

5

0

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

202220232024

数据来源：WIND， 数据来源：WIND，

注：23年11月开始精废价差改为精铜价减去不含税废铜价

供给端：现货TC延续回落，冶炼企业或将进入集中检修期

3月阴极铜产量环比增加4.7%

截至