兴业证券泛自营有所回撤，静待市场回暖弹性.pdf

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兴业证券|年报点评

目录索引

一、24Q1高基数下回撤显著4

（一）2023年营收同比-0.31%，归母净利润同比-25.51%4

（二）2023年杠杆率回升至4.09倍，ROE3.70%5

（三）重资产业务下滑显著6

二、泛财富管理优势持续，泛自营波动较大7

（一）资管业务方面：资管业务规模持续增长，基金业务略有下滑7

（二）财富管理转型，机构化与产品化趋势显现9

（三）投行业务方面：深化区域行业战略10

（四）2023年自营投资收益同比上升，24Q1高基数下有所回撤11

（五）资本中介业务方面：两融规模费率下滑13

三、盈利预测和投资建议13

四、风险提示15

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兴业证券|年报点评

图表索引

图1：公司营业收入（亿元）及同比4

图2：公司净利润（亿元）及同比4

图3：兴业证券杠杆率5

图4：兴业证券剔除客户资金杠杆率5

图5：兴业证券所有者权益及增速5

图6：兴业证券加权ROE6

图7：兴业证券历年营业收入结构6

图8：兴业证券资管业务收入及占营收比重7

图9：兴业证券资管业务规模8

图10：兴业证券资管