(4.29)--7.4项目财务分析.ppt

第七章项目财务分析

第一节项目可行性研究

第二节项目资金筹措

第三节项目财务效益和费用识别

第四节项目财务分析

第五节项目案例分析——公路建设项目财务分析;第四节项目财务分析;（2）原则

a.必须符合国家的国民经济发展规划及产业政策，符合经济建设的方针、政策及有关法律法规规定

b.必须建立在项目技术可靠可行的基础上，否则财务评价的结论将是不真实、不可靠的，是无效的

c.正确识别项目的财务效益与费用，计算口径对应一致，只计算项目本身的直接费用与直接效益;d.财务评价以动态分析为主，以静态分析为辅基础数据确定的稳妥原则

e.财务分析的内容、深度及计算指标，应能满足审批项目建议书和可行性研究报告时对项目财务评价的要求;2.财务评价的目的与作用

（1）目的

a.研究项目的盈利性，分析是否能达到预期的盈利水平

b.研究项目的资金来源是否可靠、资金结构是否合理、确定最佳的资金筹措方案，以保证项目顺利实施

c.从财务角度研究最佳的建设时间、建设进度和投产时间以及运营组织和各种制度，以提高运营效率

d.作为公益性的交通运输项目，运价由国家规定和管制，通过财务评价来确定是否由国家或地方给予政策性补贴;（2）作用

项目财务评价对项目投资主体、项目建设和生产经营提供资金的其他机构和个人具有重要作用

a.考察项目的财务盈利能力

b.为项目制定适宜的资金规划

c.为协调企业利益和国家利益提供保障

d.为中外合资项目合作双方提供决策依据;3.财务评价的内容

(1)选取财务评价基础数据与参数

(2)计算销售（营业）收入、估算成本费用

(3)编制财务评价报表：财务现金流量表、损益和利润分配表、资金来源与运用表、借款偿还计划表等

(4)选取合理的评价指标，计算财务效果，着重进行盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析等

(5)进行不确定分析;4.财务评价的基本步骤;二、财务效果指标

1.盈利能力分析

（1）财务净现值(FNPV)

指按行业的基准收益率或设定的折现率(ic)，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和;CIt?第t年的现金流入

COt?第t年的现金流出

ic???业基准收益率

单一项目方案：

FNPV≥0项目可考虑接受FNPV0项目应予否定

多方案比选：净现值最大准则;（2）财务内部收益率(FIRR)

使项目整个计算期内各年净现金流量现值累计等于0时的折现率;（3）投资回收期(Pt)

以项目的净收益抵偿全部投资(固定资产投资、流动资金)所需的时间;（4）投资利润率

项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率

投资利润率＝年利润总额(或年平均利润总额)/项目总投资×１００％;Id固定资产投资本金和利息之和

Pd借款偿还期(从建设开始年算起)

Rp年利润总额

D’年可用作偿还借款的折旧

R0年可用作偿还借款的其他收益

Rr还款期间的年企业留利;（2）偿债备付率

息税前利润+折旧摊销-所得税）/借款本息

（3）利息备付率

息税前利润（利润总额+利息）/借款利息;3.财务生存能力

累计盈余资金

项目是否拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件;财务生存能力分析，应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性;三、项目财务评价报表编制

1.财务现金流量表

财务现金流量表是指反映项目在计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的计算表格

根据投资计算基础不同，财务现金流量表分为项目投资现金流量表、权益投资(资本金)现金流量表、投资各方财务现金流量表;（1）项目投资现金流量表

项目投资现金流量表，也称全部投资流量表，不分投资资金来源，以项目总投资作为计算基础，反映项目在整个计算期内现金流入和流出，用以计算项目投资所得税前及所得税后的财务内部收益率、净现值及投资回收期等评价指标，进行项目财务盈利能力分析，也便于项目投资人决定如何安排资金的筹资与偿还，并提供了对不同的项目方案进行选择的依据;某项目投资来源中，项目资本金3000万元，借入银行资金2000万元，建设期借款利息400万元。在编制项目财务现金流量表时，建设期现金流出的投资应为()万元。;（2）项目资本金现金流量表

也称自有资金投资流量表，从直接投资者角度出发，以权益投资者(即项目法人)的资本金作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金内部收益率、净现值及投资回收期等评价指标;资本金现金流量表用以计算资本