财务管理学课件 (3).pptxVIP

财务管理学

——第二章2.2风险与报酬授课教师：王佳宁授课单位：经济与管理学院

风险与报酬是什么；期望报酬、标准差、离散系数、必要报酬本节课学习重点单一资产风险与报酬01贝塔系数与证券报酬通货膨胀与证券报酬资本资产定价模型03证券组合风险、证券组合报酬、最优投资组合证券组合风险与报酬02课堂练习04

2.2.1风险与报酬投资者投资赚更多的钱确定知道能赚钱不能完全确定能不能赚钱，但知道有多大几率能赚钱不能完全确定能不能赚钱，也不知道有多大几率能赚钱对风险的衡量要从投资收益的可能性来考虑

系统性风险不可分散风险影响市场上所有公司的因素导致的风险。例如：战争、政权更迭、自然灾害、经济周期、通货膨胀、能源危机、宏观政策调整等。不同的公司对系统性风险的敏感程度不一样。系统性风险是公司自身无法控制的，所以无法通过投资组合进行有效的分散。通常用beta系数进行表示。非系统性风险可分散风险是由特殊因素引起的，如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。只影响某些股票的收益。它是某一企业或行业特有的那部分风险。如房地产业股票，遇到房地产业不景气时就会出现景跌。可通过分散投资来加以消除。由于非系统风险属于个别风险，是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的，因此，股民可通过投资的多样化来化解非系统风险。风险标准差、离散系数??

当只考虑一项资产时（比如买一只股票），如何来衡量风险与报酬？概率分布50%50%100%投资也一样！A%的可能性有收益B%的可能性有损失

确定概率分布市场需求类型各类需求发生概率西京股票报酬率东方股票报酬率旺盛30%100%20%正常40%15%15%低迷30%-70%10%合计100%你期望得到什么样的收益率呢？算加权平均数：将该股票各种收益率与其对应的发生概率相乘，并将乘积相加。期望报酬率

计算期望报酬率市场需求类型各类需求发生概率西京股票报酬率东方股票报酬率旺盛30%100%20%正常40%15%15%低迷30%-70%10%合计100%期望报酬率是指各种可能的报酬率按概率加权计算的平均报酬率，又称为预期值或均值。它表示在一定的风险条件下，期望得到的平均报酬率。*概率分布越集中，实际结果接近期望值的可能性越大，股票对应的风险越小，其背离股票期望报酬的可能性越小。思考：哪个公司概率分布比较集中？如何去准确衡量集中度？

计算标准差----衡量数据的波动性！标准差是一组数值自平均值分散开来的程度的一种测量观念。一个较大的标准差，代表大部分的数值和其平均值之间差异较大；一个较小的标准差，代表这些数值较接近平均值。例如，两组数的集合{0,5,9,14}和{5,6,8,9}其平均值都是7，但第二个集合具有较小的标准差。计算标准差的步骤：1.计算期望报酬率——加权平均数；2.计算离差——数字本身与其加权平均数的差；2-213.计算方差——把离差平方，并乘以对应的概率，然后将这些乘积相加；2-224.求标准差——求出方差的平方根——标准差；2-23非系统性风险

计算标准差市场需求类型各类需求发生概率A股票报酬率B股票报酬率旺盛20%100%25%正常30%15%20%低迷50%-70%5%合计100%练习：计算A、B两公司的标准差（5分钟）Excel如何计算SD?用标准差衡量波动性，方差也可以，但方差是平方得来的，与加权平均数单位不一样，为了比较方便，要开方（相当于把方差标准化，对标平均值的单位）。?

两个项目期望报酬率相同，标准差不同，理性投资者会如何选择？两个项目，一项期望报酬率较高，另一项标准差较低；理性投资者会如何选择？离散系数CV(coefficientofvariation)衡量每一单位的期望报酬有多少风险10个苹果8块钱，一个苹果多少钱？??CV高好还是低好？

计算离散系数离散系数又称变异系数，标准差与平均数的比值称为变异系数，记为C.V例：已知某良种猪场A种成年母猪平均体重为190kg，标准差为10.5kg，而B种成年母猪平均体重为196kg，标准差为8.5kg，试问两个品种的成年母猪，哪一个体重变异程度大？练习：计算A、B两公司的变异系数

Phase2计算期望报酬率2.2.2单项资产的风险与报酬Phase1确定概率分布Phase3计算标准差Phase4计算离散系数

课堂练习与讨论课本课后练习p67第8题

2.2.3证券组合的风险与报酬投资组合：不要把鸡蛋放在同一个篮子里

证券组合的期望报酬率是指组合中各单项资产期望报酬率的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重证券组合的报酬

多项投资时如何最大可能分散风险报酬率呈反周期变动时能相对降低风险相关系数衡量两个变量一起移动的趋势?Excel如何算相关系数？

?2只股票可以组合形成无风