纵向并购案例分析--中粮收购蒙牛.ppt

中粮集团收购蒙牛公司案例分析——纵向并购典型案例分析By——xxxx、XXXX清华大学经管学院1

目录并购前——行业背景，蒙牛的故事，中粮的故事再思考——全产业链战略的正确性并购后——整合效果分析并购中——交易结构和定价分析2

并购前3

行业背景4

行业背景并购前并购中并购后中国牛奶人均占有量变化情况预测历年产奶量历年奶牛数乳制品净进口再思考5

2007年行业简介2000-2007年乳制品加工企业根本情况〔500万元以上〕国内共有奶牛1470万头，农户210万户，产量3684万吨。企业1600家，其中产值500万以上的700家，加工能力9000万吨。原奶供给70%为奶贩子。并购前并购中并购后再思考6

行业简介37各产品情况规模以上乳品企业加工能力并购前并购中并购后再思考7

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并购前并购中并购后再思考9

事件原因事件原因产业整合大幕拉开监管部门监管不力乳制品加工企业准入门槛低原料奶收购秩序混乱，对奶站的监管缺失缺乏第三方检测和原料奶价格形成机制缺乏先进的原料奶收购标准2021年销售额并购前并购中并购后再思考10

蒙牛的故事11

蒙牛蒙牛乳业于1999年成立，总部设在内蒙古呼和浩特的和林格尔县在短短9年的开展历程中，蒙牛乳业由中国乳业第1116位上升为数一数二的领头羊，创造了举世瞩目的“蒙牛速度〞和“蒙牛奇迹〞；从无市场、无工厂、无奶源、无品牌的不知名企业，开展成为在全国拥有20多个生产基地，拥有液态奶、冰淇淋、奶品、奶粉、奶酪五大系列200多个品项的乳品集团蒙牛乳业开展至今，已成为中国乳品行业内开展最快、最具潜力的大型企业集团，在中国乃至东南亚市场上都有着广泛的品牌影响力2021年销售额并购前并购中并购后再思考12

多样化产品策略并购前并购中并购后再思考13

牛根生并购前并购中并购后再思考14

并购前并购中并购后再思考15

危机？万言书产业整合大幕拉开并购前并购中并购后再思考16

外资收购疑云并购前并购中并购后再思考17

套现动机并购前并购中并购后再思考18

中粮的故事19

中粮战略之选——全产业链粮油食品贸易公司转变的原因：宁高宁中国食品业：加值能力缺乏，整体水平有待提高食品行业的企业规模偏小，以中小型企业居多农产品加工程度低、原料损耗严重食品平安问题：需要国企的努力中国领先的农产品、食品领域多元化产品和效劳供给商致力打造从田间到餐桌的全产业链粮油食品企业并购前并购中并购后再思考20

宁高宁简历华润中粮1958年生于山东滨州，1983年毕业于山东大学经济系，1987年毕业于美国匹兹堡大学，获工商管理学硕士学位。1987年参加华润，曾任华润集团董事长兼总经理2004年12月起任中国粮油食品〔集团〕公司董事长。“大猫非猫，猫大成虎，一只虎的力量远超过26只猫。〞“华润所涉及行业将逐渐集中到10个以内，实施有限度地相关多元化。〞且“所涉足行业，华润必须能进入前3名。〞2001年以来,驾驶华润“战车〞在内地展开了一连串的计策性并购举动,横跨房地产、零售业等主体行业,并以其干练纯熟的资本运作能力被业界称为“中国摩根〞。并购前并购中并购后再思考21

食品行业中国食品业：加值能力缺乏，整体水平有待提高食品行业的企业规模偏小，以中小型企业居多农产品加工程度低、原料损耗严重处于成长阶段的食品行业，根据科尔尼并购策略，通常大企业在规模扩大后会迅速加强对中小企业的并购，主要采用纵向并购的延伸与扩张，注重品牌的打造和全球化我国食品行业与世界食品行业开展差距并购前并购中并购后再思考22

中粮产业之选——乳业宁高宁：“从中粮的产业开展来讲是一个自然的延伸，从中国的食品行业，乳业类的开展现状来讲也是一个非常好的时机〞世界食品业巨头：达能：世界最大的鲜乳制品生产商雀巢：奶制产品从婴幼儿、孕妇、中老年等全覆盖中国食品平安问题：乳业迫不及待！豆奶中毒 2000年安徽阜阳，劣质奶粉 …2004年湖南省婴儿奶粉导致营养不良，奶粉袋苯超标10倍 …2005年特仑苏事件 …2009年三聚氰胺事件 …2008年淀粉勾兑中老年奶粉，砷超标 …2006年并购前并购中并购后再思考23

乳业优选——蒙牛宁高宁：中粮在乳业方面只靠蒙牛开展，不会再走别的方式。体制考虑：民企→奶源控制好朋友：私人关系123并购前并购中并购后再思考24

体制考虑体制考虑：民企优秀的好东西不能被外国人抢走奶源控制宁高宁：“中粮是国家类的企业，在食品和粮食的领域里面，国内具有领导地位的乳品企业，放在一起对整个行业，对乳品行业，对食品行业，包括对公司未来的开展，中粮公司和蒙牛公司的开展带来很多变化。〞乳业巨头蒙牛牵手中粮后第一件事即是谋划进军奶源上游蒙牛挺进西南争夺奶源中粮整合上游路线初现眉山基地设计能力为日处理鲜奶800t洪雅现代牧场占地1026亩目前存栏澳洲奶牛五千多头