详解所得税政策变化对出版业绩影响机制及投资启示.pdf

行业深度报告

内容目录

1.图书零售市场2023年平稳修复，短视频电商渠道快速增长4

1.1.2023年出版企业营收平稳增长，2024Q1延续稳定5

1.2.文化转制企业的企业所得税优惠于2023年底到期，2024年税率提升7

1.3.由于税率变化而产生递延所得税资产/负债，对当期和未来的净利润均产生影响9

2.大部分出版企业的现金分红金额有所提升12

3.打造第二增长曲线，布局课后服务、研学文旅和AI14

4.投资建议16

5.风险提示16

图表目录

图1：2018-2023中国图书零售市场规模及同比增速（亿元，%）4

图2：2022-2023年中国图书销售码洋分渠道占比5

图3：出版行业季度收入及同比增速（亿元，%）5

图4：出版行业季度归母净利润及同比增速（亿元，%）5

图5：出版行业毛利及同比增速（亿元，%）6

图6：出版行业毛利率及同比变化（%，pct）6

图7：出版行业销售费用及同比增速（亿元，%）6

图8：出版行业销售费用率及同比变化（%，pct）6

图9：出版行业管理费用及同比增速（亿元，%）7

图10：出版行业管理费用率及同比变化（%，pct）7

表1：文化转制企业的所得税优惠相关政策7

表2：2023-2024Q1出版企业的税前利润、企业所得税和实际税率8

表3：2023年国有出版企业的递延所得税资产/负债9

表4：2023年中文传媒的递延所得税/负债明细10

表5：2023年凤凰传媒的会计利润与所得税费用调整过程12

表6：2022-2023年出版国企的现金分红情况13

表7：部分出版企业的新业务布局14

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东吴证券研究所

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行业深度报告

1.图书零售市场2023年平稳修复，短视频电商渠道快速增长

根据北京开卷数据，2023年中国图书零售市场码洋（码洋指全部图书定价总额）同

比增长4.7%至912亿元，实洋同比下降。短视频渠道超过垂直及其他电商，成为第二大

图书销售渠道；13个二级细分类码洋规模实现正向增长，少儿类码洋比重降幅最大；短

视频电商渠道对头部产品的影响日益增强。

图1：2018-2023中国图书零售市场规模及同比增速（亿元，%）

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