2023Q4美国美妆行业业绩综述：关注市占率提升和业绩底部反转的标的-240504.pdf

证券研究报告

＃industryId＃

消费行业

tle＃

2023Q4美国美妆行业业绩综述：

＃investSuggestion＃＃关注市占率提升和业绩底部反转的标的

推荐(维持）

＃createTime1＃

202454

年月日

投资要点

＃relatedReport＃

相关报告＃summary＃

主要受客单价增加驱动收入增长：2023Q4美妆企业平均收入86亿美元，

平均同比+19.3%，其中收入增速较快的美妆企业为e.l.f./Coty，收入增速

分别为+84.9%/+13.4%。2023Q4美妆企业毛利率（联合利华季度数据缺失）

《海外消费三重修复，底部布局

平均为65.4%，平均同比增加2.0个百分点，其中毛利率增幅优于行业平

零售及美妆

均的美妆企业为宝洁/e.l.f.，毛利率分别同比增加5.1/3.8个百分点。

高利润率产品收入增速放缓，行业利润承压：2023Q4美妆企业平均录得

净利润10.1亿美元，平均同比下降3.1%，增速高于行业平均的美妆企业

为e.l.f.，净利润同比增长40.7%。2023Q4美妆企业净利率平均录得11.1%，

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海＃外消费研究＃

平均同比减少3.0个百分点，雅诗兰黛/宝洁/e.l.f./Coty净利率分别同比

＃assAuthor＃

分析师：下降1.0/2.8/3.1/5.1个百分点。

宋婧茹2家美妆企业上调全财年收入指引：针对下一财年全年的收入指引，5家

songjingru@美股美妆企业中，2家维持评级不变，为Coty和宝洁，2家上调全财年收

SFC：BQI321入指引，分别为e.l.f./雅诗兰黛。

SAC：S01905200500021家美妆企业上调了全年利润指引：2023Q4给出利润指引的4家美妆企

业中，1家维持全财年利润指引，为Coty，1家上调指引，为e.l.f.，2家

下调利润指引，分别为雅诗兰黛/宝洁。

陈雅雯2023Q4细分业务收入平均同比增加9.2%，表现优于平均的业务有ELF

chenyawen@Skin/ELFCosmetic、Coty香水。2023Q4给出分地区收入的3家美妆企业

中，分地区收入平均同比增加27.4%，表现优于平均的为e.l.f.在国际和美

SACS0190524010001

：

国的收入，分别同比增加119.3%/79.8%。

请注意：陈雅雯并非香港证券及

期货事务监察委员会的注册持展望2024H1，我们推荐并关注以下组合：

牌人，不可在香港从事受监管的1)ELF短期存在预期差，长期受益于大众消费群体的口红效应：公司在无法

活动密集追踪到的国际市场以及线上渠道处在高速成长期，FY2023Q3公司线上渠