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策略月报
情绪政策双驱动,市场资金面有望进一步宽松证券研究报告
2024年05月07日
2024年4月股市流动性观察
核心结论
分析师
4月市场资金面维持供需“紧平衡”。经历春节后的上涨行情后,4月A股市
场整体维持宽幅震荡,上证指数在3000-3100点区间波动。同时资金面在政张泽恩S0800524030002
策、基本面等多重影响下,处于供给和需求双收缩的“紧平衡”状态。
zhangzeen@
公募基金发行收窄,两融资金小幅下行。在市场指数维持宽幅震荡背景下,
市场情绪趋于稳定,一方面公募基金发行小幅收窄,发行额处于历史低位。
另一方面融资余额规模再度收缩,从小单净流入额分析也能看出相较于3月,
4月个人投资者交易热度明显降温。
北向资金流入放缓,银行权益产品发行占比创新高。尽管4月26日北向资
金净流入额创历史新高,但因为此前外资持续小幅流出,整体来看4月外资
流入规模仍较三月放缓。另一方面,政策端对于市场资金需求面的影响开始
逐步显现,在新“国九条”鼓励银行理财资金进入资本市场的大背景之下,
4月银行理财公司新发权益型理财产品占比突破25%创历史新高。
市场IPO进程基本停滞,4月公司回购热潮持续。从产业资本角度看,IPO
收紧政策仍在持续影响一级市场融资规模。4月IPO数量和规模均较3月进
一步下降,全月上市公司数量仅5家,创2016年以来新低。另一方面,4
月上市公司回购热潮仍在持续,虽整体回购规模较3月下降,但仍处于历史
高位。
北向资金回流提振市场情绪,政策端效果逐步显现。我们认为,4月末外资
净流入单日创历史新高明显提振市场情绪,带动上证指数突破3100点,根
据我们复盘,外资单日首次出现大幅流入后市场在短期往往迎来普涨,但行
业风格迥异。而市场情绪的回升有望进一步带动两融、公募基金净申购等资
金面的回暖。此外4月政策端对于部分配置型基金如银行理财的效果开始显
现,我们认为在市场情绪和政策的双重催化下,5月资金面有望脱离4月的
“紧平衡”走向进一步宽松进程。
本月资金面亮点:
外资:4月北向资金净流入60.20亿元,较上月环比少流入159.64亿元。但
4月26日外资单日净买入224.49亿元创陆港通开通以来新高。
银行理财:24年4月新发行权益型理财产品(底层资产为股票)数量达1080
只,数量占比26.4%,环比增加3.4%,这也是新发权益理财产品占比首次
超25%,再创历史新高。
上市公司回购:4月公司回购规模达157.44亿元,虽较3月环比下滑4.65
亿元,但仍处于2015年以来94.6%分位。
风险提示:数据样本选择带来结果差异,资本市场波动风险
1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明
西部证券
策略月报2024年05月07日
索引
内容目录
一、2024年4月股市资金回顾与展望4
二、资金供给核心指标资金供给核心指标5
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