5月月报：拾级而上-240504.pdf

2024年05月04日策略月报

研究所：[Table_Title]

证券分析师：胡国鹏S0350521080003拾级而上

hugp@

证券分析师：袁稻雨S0350521080002——5月月报

yuandy@

最近一年走势投资要点:

二季度策略建议保持积极有为的基调，4月份市场呈现“当弱不弱”的格

局，在经济保持复苏，外资显著流入的大背景下，中国资产有望延续修

复，拾级而上。

我国制造业PMI连续两月在荣枯线上方，外需部门延续强势，内需部门

中基建投资边际改善，地产偏弱但对经济的负面冲击在减轻，经济整体

进入阶段性复苏的周期。

相关报告

流动性是外紧内松的格局，美联储降息再推迟，美元偏强；国内宏观流

《策略周报：再通胀往事，当前同20世纪70年代

动性中性偏松，微观流动性环境持续改善，离岸人民币汇率逆势走强。

对比——资源股系列专题2*胡国鹏，袁稻雨》——

2024-04-21

政治局会议释放的增量政策信号主要在三方面，一是三中全会的改革、

《策略周报：如何看当前的资源股——资源股系列

二是地产从消化存量和优化增量政策双管齐下、三是财政政策有望提速，

专题1*胡国鹏，袁稻雨》——2024-04-13

总量及改革政策有望进入发力期。

《策略深度报告：两次产能过剩的破局与投资机会

*袁稻雨，胡国鹏》——2024-04-12

5月进入业绩空窗期，风险偏好有望抬升，全年主线处于确立期，宏观层

《二季度策略：积极有为*胡国鹏，袁稻雨》——

面首选资源品+可选消费，产业层面首选AI+的相关方向，5月首选行业：

2024-04-01

化工、家电、电子。

《策略周报：牛熊转换初期看基本面吗？*胡国鹏，

袁稻雨》——2024-03-24

风险提示：政策落地不及预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，地缘政

治突发风险，相关标的公司未来业绩的不确定性等。

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证券研究报告

内容目录

1、经济：外需延续强势，基建边际改善4

2、流动性：海外降息再推迟，国内流动性中性偏松7

3、政策及风险偏好：地产政策是关键变量9

4、5月行业配置：化工、家电、电子12

5、风险提示15

请务必阅读正文后免责条款部分2