2024年4月美国非农数据点评兼光大宏观周报：美国就业降温，再次确认美债利率已经见顶-240504.pdf

2024年5月4日

总量研究

美国就业降温，再次确认美债利率已经见顶

——2024年4月美国非农数据点评兼光大宏观周报（2024-05-04）

要点

事件：作者

2024年5月3日，美国劳工部公布2024年4月美国非农数据，新增非农就业分析师：高瑞东

17.5万人，预期24.3万人，前值由增30.3万人上修至增31.5万人；失业率3.9%，执业证书编号：S0930520120002

预期3.8%，前值3.8%；平均时薪同比升3.9%，预期升4.0%，前值升4.1%。010

gaoruidong@

核心观点：联系人：周欣平

010

2024年4月美国就业数据明显偏冷，低于市场预期。4月在地缘冲击影响下，zhouxinping@

10年期美债利率在短期内突破至4.7%，较3月底增加约50bp，对美国经济压

力显著增大，导致企业用工需求不足，新增就业仅17.5万人，大幅低于3月的相关研报

增31.5万人，失业率超预期升至3.9%。从结构看，对利率比较敏感的建筑业以

及和居民消费相关的休闲酒店业的就业需求明显回落，与5月议息会议上鲍威尔移民会是缓解通胀的“灵丹妙药”吗？——2024

年3月美国非农数据点评兼光大宏观周报

“如果我们放松得太晚，可能会看到对就业造成不必要的损害”的讲话相印证。（2024-04-07）

非农数据偏冷，有助于推动美联储转鸽，我们再次确认美债利率已经见顶。随着

如何理解“新增非农强”和“失业率抬升”的

美国大选临近，政治因素更为突出，拜登内阁推动降息的动力加强，相比于严格矛盾组合？——2024年2月美国非农数据点评

控制通胀，美联储呵护经济和股市的意愿更高，9月降息确定性较高。美国一季（2024-03-09）

度GDP环比增速及4月非农就业数据回落，中东冲突缓解，油价下行，以及美

联储放缓缩表步伐，有助于推动美债利率的进一步下行。美国就业偏强，薪资增速超预期上行——2024

年1月美国非农数据点评兼光大宏观周报

（2024-02-03）

新增非农就业超预期降温，休闲酒店业、专业和商务服务以及建筑业就业是主要

拖累项。就业市场超预期回暖，降息时点仍有待观察

——2023年12月美国非农数据点评兼光大宏观

（一）休闲酒店业：4月地缘冲突扰动油价，美国通胀预期抬升，居民的消费意周报（2024-01-06）

愿受到制约，新增就业+0.5万人（前值+5.3万人）；（二）专业和商业服务：

罢工扰动短期就