公用事业24Q1重仓持股分析.pptx

摘要所选电力板块样本24Q1市场表现平均上涨18.4%，2023年全年平均上涨9.2%，强于大盘指数走势。24Q1分板块来看，火电、核电板块领涨。24Q1全社会用电量、发电量YOY+9.8%、+6.7%。分电源看发电增速，24Q1火电YOY+6.6%、水电YOY+2.2%、核电YOY+0.6%、风电YOY+11.0%、光伏YOY+17.5%。24Q1公用事业板块基金持股市值为1373亿元，环比23Q4上升44.2%（23Q4为952亿元、环比23Q3上涨9.8%），持股市值占基金股票投资市值比为2.34%，环比上升0.7pct。分板块来看，火核水获得增持。（1）华电国际：24Q1基金持有数增加77家至163家，持仓股数环比增加0.12亿股至5.3亿股，持股市值占基金股票投资市值比提升0.015pct至0.062%。（2）中国核电：24Q1基金持有数增加66家至275家，持仓股数环比增加0.2亿股至7.8亿股，持股市值占基金股票投资市值比提升0.024pct至0.122%。（3）长江电力：24Q1基金持有数增加93家至601家，持仓股数环比增加3.2亿股至10.9亿股，持股市值占基金股票投资市值比提升0.156pct至0.462%。电力企业发布一季报：从归母净利润来看，华能国际YOY+104%、建投能源YOY+278%，盈利大幅好转；我们认为在今年电价小幅下行、煤价贡献业绩弹性的背景下，火电企业全年业绩值得期待；同时盈利趋于稳定，火电企业公用事业属性凸显，估值中枢有望上移，电力板块具备投资价值。建议关注：火电：浙能电力、皖能电力、华电国际、大唐发电、华能国际、宝新能源。火电转型：华润电力、中国电力。水火并济：国电电力、湖北能源、国投电力。煤电一体化：内蒙华电。新能源：三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源。水电：长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力、广西能源、黔源电力。核电：中国核电、中国广核。电网：三峡水利、涪陵电力。风险提示。（1）用电量增速的不确定性。（2）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（3）新能源和储能等技术进步、成本下降不及预期。（4）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2目录电力板块走势回顾全社会发用电量情况行业持仓回顾重点个股持仓变化投资建议风险提示3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.电力板块走势回顾所选电力板块样本24Q1市场表现平均上涨18.4%，2023年平均上涨9.2%，强于大盘指数走势（24Q1沪深300上涨3.1%、科创50下跌10.5%）。24Q1分板块来看，火电、核电板块领涨。24Q1个股涨跌幅：浙能电力+44.7%、华电国际+33.7%、皖能电力+32.9%，中国广核+29.9%。表：电力板块行情（估值更新至2024/5/7）板块 公司估值PE（TTM） PE（2024E）23Q123Q2涨跌幅23Q3（%）23Q4202324Q1华能国际131112.68.1-15.0-2.21.221.8华电国际1311-1.515.5-20.5-0.2-9.733.7火电 大唐发电22148.69.2-18.8-9.0-12.321.1皖能电力111010.035.0-8.03.140.932.9浙能电力11102.641.6-16.28.532.144.7华润电力864.88.1-13.88.25.716.8火电转型绿电 中国电力86-5.5-3.5-1.00.7-9.111.8国电电力1411-11.00.8-1.414.71.421.4火电+水电 国投电力1715-0.217.0-5.012.024.214.2湖北能源17130.77.8-3.5-2.52.123.6长江电力22181.23.84.64.915.46.8水电 华能水电21197.13.34.116.334.011.0川投能源18168.113.81.12.227.110.1中国核电16156.510.36.02.728.022.5核电 中国广核19176.78.44.0-1.019.129.9三峡能源1915-3.0-2.0-9.6-8.6-21.57.3龙源电力2420-4.629.1-11.0-0.59.1-5.5绿电 福能股份10915.9-5.8-0.7-2.95.227.3中闽能源1411-3.49.4-16.3-6.4-17.2-1.1电力 算数平均16132.911.1-6.42.19.218.4沪6-5.1-4.0-7.0-11.43.1指数 科7-7.1-11.7-4.0-11.2-10.54资料来源：Wind，海通证券研究所注：PE（2024E）