石油化工行业2023年报及2024年一季报业绩总结：23Q4及24Q1油价维持高位，上游板块业绩持续向好，下游炼化板块业绩有所修复-240507-申万宏源-17页.pdf

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石油石化

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2024年05月07日23Q4及24Q1油价维持高位，上

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业游板块业绩持续向好，下游炼化板

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行块业绩有所修复

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点看好——石油化工2023年报及2024年一季报业绩总结

评

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券本期投资提示：

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究证券分析师2023Q4、2024Q1原油价格同环比皆下跌，成品油价格先降后升：2023Q4方面，2023

报刘子栋A0230523110002年10、11、12月Brent原油均价分别为88.7、82.0、77.3美元/桶，波动区间为73—

liuzd@92美元；2023Q4均价为82.9美元/桶，环比下跌3.6%，同比下跌6.5%，收于77美元

告宋涛A0230516070001/桶。2023Q4汽油、柴油价格累计下调6次，汽油、柴油价格累计分别下调1105元/吨、

songtao@1065元/吨；2024Q1方面，2024年1、2、3月Brent原油均价分别为79.1、81.7、84.7

研究支持美元/桶，波动区间为76—87美元；2024Q1均价为81.8美元/桶，环比下跌1.3%，同

陈悦A0230122100002比下跌0.4%，收于87.5美元/桶。2024Q1汽油、柴油价格累计上调3次，下调1次，

chenyue@累计汽油、柴油价格累计上调475元/吨、460元/吨。

联系人2023Q4原油催化裂化、丁二烯-石脑油、乙烷-乙烯价差环比扩大，丙烯酸-丙烯、聚丙烯

陈悦-丙烷和PTA-PX价差环比收窄；2024Q1聚丙烯-丙烷、丙烯酸丁酯-丙烷-正丁醇以及乙

(8621烷-乙烯价差环比扩大，苯乙烯-纯苯-乙烯、原油催化裂化价差环比扩大：2023Q4方面，

chenyue@23Q4原油催化裂化价差为1044元/吨，环比扩大269.4元/吨；新加坡催化裂化价差为

14美元/桶，炼油价差环比收窄0.8美元/桶。聚酯产业链方面，23Q4PTA-0.655*PX价

差为273元/吨，环比收窄118.5元/吨；POY-0.86*PTA-0.34*MEG平均价差1081元/

吨，环比收窄107元/吨。2024Q1方面，24Q1原油催化裂化价差为978元/桶，环比收

窄66美元/桶；新加坡催化裂化价差为15美元/桶，炼油价差环比扩大0.4美元/桶。聚酯

产业链中下游价差环比略有修复，24Q1PTA-0.655*PX价差为316元/吨，环比扩大43

元/吨；POY-0.86*PTA-0.34*MEG平均价差1091元/吨，环比扩大11元/吨。

上游油气板块来看，23Q4、24Q1国际油价保持高位，上游石油与天然气开采和销售业

务业绩持续提升。2023年四季度炼油化工行业（申万行业分类，历史数据加上国内主要

两家油气资源优质企业，下同）整体实现营业收入16519.5亿元，同比下降9.5%，环比

下降10.5%；实现净利润730.1亿元，同比下降6.0%，环比下降33.9%；单季度毛利率