建筑装饰行业23年营收利润稳健增长,看好24年盈利能力提升.docx

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标题20182023建筑行业发展状况分析主要内容行业概述20182023年的建筑行业整体营收保持稳健增长,但由于市场竞争加剧,毛利率略有下降20182023年的营业收入与业绩均稳步增长,且各子板块都有一定的成长空间毛利率逐渐改善,资产周转率有所降低,但负债率仍有提升的趋势费用率稳步提升,减值损失占收入比重有所上升子板块表现持续分化,其中大基建板块的成长较为稳定综上所述,虽然市场竞争压力增大,但仍存在较好的发展潜力建议投资者根据自身的行

内容目录

行业概述:23FY营收业绩延续增长,毛利率小幅改善 5

23年营收业绩稳健增长,建筑央企增长韧性较强 5

毛利率小幅改善,资产周转率变慢,负债率有所提升 7

费用率小幅提升,减值损失占收入比重有所提升 9

子板块表现持续分化,大基建板块增长韧性较强 12

业绩增长:大基建板块稳健增长,设计咨询板块业绩增长加快 12

盈利能力:装饰工程毛利率/净利率同比有所提升 13

管理能力:大基建板块费用管控能力提升,装饰工程减值损失有所增长 14

债务结构:中长期带息债务占比提升仍是负债结构优化的关键 18

24Q1建筑板块营收增速有所放缓,业绩短暂承压 19

24Q1营收增速放缓,毛/净利率同比下滑 19

央企出海订单延续较高增长,建议关注专业工程细分景气赛道 21

投资建议 23

风险提示 24

图表目录

图1:2018-2023年建筑行业整体营收及同比增长率 5

图2:2018-2023年建筑行业整体归母净利润及同比增长率 5

图3:2018-2023年建筑扣除中建、中铁、铁建及中交后的收入、业绩同比增速 6

图4:九大建筑央企营收及新签订单市场份额变化 7

图5:九大建筑央企营收、利润及建筑业总产值增速 7

图6:2017Q1-2024Q1建筑行业单季度收入同比增速 7

图7:2017Q1-2024Q1建筑行业单季度业绩同比增速 7

图8:2018-2023年建筑行业摊薄ROE走势 8

图9:2018-2023年建筑行业毛利率和净利率 8

图10:2018-2023年建筑行业三项营运指标 8

图11:2018-2023年建筑板块四项财务数据的同比增速 8

图12:2018-2023年建筑行业资产负债率 9

图13:2018-2023年大基建板块与其余板块资产负债率 9

图14:2018-2023年建筑行业四项费用率变化 10

图15:2018-2023年建筑行业资产及信用减值损失占收入比重 10

图16:2018-2023年建筑行业现金流量净额变动趋势 10

图17:2018-2023年CS建筑行业收现比与付现比 11

图18:23年建筑行业各子板块营收及归母净利增速 12

图19:23年建筑子板块营收/业绩增速与22年的差 12

图20:2022、2023年设计咨询各子板块营收增速 13

图21:2022、2023年设计咨询各子板块归母净利增速 13

图22:2022、2023年建筑行业各子板块毛利率 13

图23:2022、2023年建筑行业各子板块净利率 13

图24:23年相对22年建筑子板块净利率变化量与毛利率变化量的差(PCT) 14

图25:2022、2023建筑行业各子板块期间费用率 14

图26:2022、2023年建筑行业资产减值损失占收入比重 14

图27:2022、2023年建筑行业各子板块研发费用率 15

图28:2022、2023年建筑行业各子板块管理(含研发)费用率 15

图29:2022、2023年建筑行业各子板块销售费用率 15

图30:2022、2023年建筑行业各子板块财务费用率 15

图31:2022、2023年子板块应收账款及应收票据周转率 16

图32:2022、2023年建筑行业各子板块总资产周转率 16

图33:2022、2023年建筑行业各子板块资产负债率 16

图34:2022、2023年建筑行业各子板块流动比率 16

图35:2022、2023年建筑行业各子板块经营净现金/营业收入 17

图36:2022、2023年建筑行业各子板块投资净现金/营业收入 17

图37:主要PPP子板块(CFO净额-投资支付现金)在收入中的比重 17

图38:2018-2023年各子板块带息债务占负债总和的比例 18

图39:四个子板块长期带息债务占带息债务比例变化 18

图40:另外四个子板块长期带息债务占带息债务比例变化 18

图41:2018Q1-2024Q1建筑单季度营收及同比增速 19

图42:18Q1-24Q1建筑子板块单季度营收同比增速(1) 19

图43:18Q1-24Q1建筑子板块单季度营收同比增速(2) 19

图44:18Q1-24Q1建筑单季度归母净利润及同比增速 20

图45:18Q1-24Q1建筑板块不同情形下业绩同比增速 20

图46:建筑子板块单季度业绩同比增速(1) 20

图47:建筑子板块单季度业绩同比增速(2) 20

图48:建筑板块单季度毛利率与净利率 21

图49:历年Q1末建筑板块

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