量化配置视野：为什么说现阶段需要适当提升仓位？.docx

内容目录

一、市场概况 3

二、市场环境解析 3

经济增长分析 3

货币流动性分析 5

三、最新配置观点与配置策略表现 6

四、动态宏观事件股债配置策略构建与细分指标当期选用事件 8

风险提示 9

图表目录

图表1：各资产过去一个月涨跌幅(截至 3

图表2：股票资产过去一个月净值走势(截至 3

图表3：债券资产过去一个月净值走势(截至 3

图表4：商品资产过去一个月净值走势(截至 3

图表5：工业增加值、社零和固定资产投资完成额同比() 4

图表6：进出口同比走势() 4

图表7：中采制造业PMI细项数据() 4

图表8：工业企业：利润总额：累计同比() 4

图表9：PPI同比和环比() 5

图表10：CPI同比和环比() 5

图表11：M1与M2同比() 5

图表12：社会融资规模存量:同比() 5

图表13：新增社会融资规模和新增人民币贷款细项(亿元) 5

图表14：新增社会融资规模和新增人民币贷款较去年同期差额(亿元) 5

图表15：中国国债利率走势() 6

图表16：中国国债利率期限结构变化() 6

图表17：逆回购利率与银行间质押式回购加权利率() 6

图表18：1天与7天银行间质押式回购加权利率() 6

图表19：宏观权益择时模块最新观点（截至4月30日） 7

图表20：不同风险偏好的股债配置模型权重 7

图表21：不同风险偏好的股债配置模型近期月度表现 7

图表22：各细分因子信号展示 7

图表23：宏观事件因子配置策略净值 8

图表24：宏观事件因子配置策略表现 8

图表25：事件因子构建流程图 8

图表26：动态宏观择时策略选用的宏观指标 9

图表27：择时框架股票仓位确定流程图 9

一、市场概况

过去一个月，国内各资产指数多数上涨。股票方面各指数涨幅明显，其中中证500涨幅靠前，上涨2.97，除中证2000（-2.88）和万得微盘股指数（-5.09）下跌外，上证50、沪深300、中证1000以及万得全A分别上涨2.09、2.01、1.09、1.02。

债券方面，4月份各期限债券指数均为正收益。其中，7-10年信用债指数月涨幅最高，为0.95，3-5年信用债指数、3-5年国债指数、7-10年国债指数、1年以下信用债指数和1-3年国债指数分别上涨0.71、0.43、0.39、0.28?和0.24?。

商品方面，南华各分类商品指数涨跌各异，黑色涨幅最大为11.83，有色金属、贵金属、能化分别上涨9.94、5.39和3.42?，而农产品有所下跌，跌幅为-2.20。

图表1：各资产过去一个月涨跌幅(截至 图表2：股票资产过去一个月净值走势(截至

股票中证500上证50沪深300中证1000万得全A中证2000

股票

-2.88?

2.97?

2.09?

2.01?

1.09?

1.02?

1.1

1.05

1

0.95

万得微盘股-5.09?信用债(7-10年)

信用债(3-5年)

债券国债(3-5年)

债券

国债(7-10年)信用债(1年以下)国债(1-3年)

商品黑色有色金属贵金属

商品

0.95?

0.71?

0.43?

0.39?

0.28?

0.24?

5.39?

11.83?

9.94?

0.9

0.85

0.8

0.75

万得全A 上证50 沪深300

能化

农产品

-2.20?

3.42?

中证500 中证1000 中证2000

-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%

来源：，

注：债券指数用的是中债总财富系列指数，商品用的是南华商品指数

万得微盘股

来源：，

图表3：债券资产过去一个月净值走势(截至 图表4：商品资产过去一个月净值走势(截至

1.022

1.017

1.012

1.007

1.002

0.997

1.15

1.1

1.05

1

0.95

0.9

0.85

国债(1-3年) 国债(3-5年)

国债(7-10年) 信用债(1年以下)

信用债(3-5年) 信用债(7-10年)

贵金属 有色金属 能化

农产品 黑色

来源：， 来源：，

二、市场环境解析

经济增长分析

经济增长方面，经济恢复稳步进行中。3月工业增加值同比，在2月的季节性脉冲上涨之后回归到正常的增速，报4.5；3