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加拿大塞尔加纸浆厂工程融资

一、工程背景

塞尔加纸浆厂位于加拿大西海岸的大不列颠哥伦比亚省，是一个

建于60年代生产能力为18万吨高质量

纸浆的中等规模纸浆厂。1986年，中国国际信托投资公司(简称“中信

公司〞)联合加拿大鲍尔公司一起共

同收购了这个工程。中信公司占有50%的比例，每年可获得9万吨产

品，销往中国以及其它亚太国家市场。

同时，中信公司成立了中信加拿大公司和中信(B.C.)公司，代表总公

司管理工程投资、安排融资、从事生

产、销售等生产经营活动。

二、工程融资结构

1.塞尔加纸浆工程的投资结构

塞尔加纸浆工程投资结构采用的是非公司型合资结构，中信加拿

大公司所属的全资工程公司??中信

(B.C.)公司与以加拿大鲍尔公司为主组成的财团分别各自持有50%的

工程资产,并合资组建工程管理公司负

责塞尔加纸浆厂的日常生产经营。

由于塞尔加纸浆工程的投资与融资是同时进行的，所以投资双方

可以根据各自的投资、融资战略需要

共同研究确定工程的投资结构。

三、融资结构简评

塞尔加纸浆工程的融资结构是一种比拟简单的结构。虽然工程的

信用保证结构相对复杂一些，特别是

有条件的“提货与付款〞协议会给人一种过于苛刻的感觉，但是，在

当时的金融市场普遍对纸浆工业持悲

观态度的条件下，再加上百分之百的工程融资，应该说是一个相当合

理的融资结构设计。