环保行业2023及2024Q1环保行业经营情况综述：放下规模执念，追求高质发展.docx

目录

TOC\o1-1\h\z\u2023年及2024Q1环保公司经营情况持续好转 3

利润增速：固废、水务、烟气板块相对稳健 4

盈利能力：环保板块整体利润率有所下降 6

现金流：行业现金流有所改善 7

资产负债表：合同负债改善，固废公司资本开支缩减，工程公司资产负债表仍在修复 7

投资建议 9

风险提示 10

2023年及2024Q1环保公司经营情况持续好转

我们总结92家A股的环保及水务公司2023年报及2024一季报情况：

环保及水务公司2023年业绩增速整体明显好于2022年：2023业绩正增

长的公司43家，多于2022年同期37家；2023业绩负增长的公司49家，

少于2022年同期55家。具体归属净利润同比增速情况如下：

大于50%的有9家，多于去年同期6家；

在15-50%之间的有16家，多于去年同期14家；

在0-15%之间的有18家，多于去年同期17家；

0到-20%的有15家，少于去年同期18家；

-20%到-50%的有14家，少于去年同期17家；

小于-50%的有20家，少于去年同期20家。

图1：净利润同比增速区间的公司数量：2023整体明显好于2022

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10

5

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50% 15-50% 0%-15% -20%-0%-50%--20% -50%

2023 2022

数据来源：、

环保及水务公司2024Q1年业绩改善趋势延续：2024Q1业绩正增长的公司52家，多于2023Q1的47家；2024Q1业绩负增长的公司40家，少

于2023Q1的45家。具体归属净利润同比增速情况如下：

2024Q1大于50%的有18家，多于2023Q1的10家；

2024Q1在15-50%之间的有16家，少于2023Q1的20家；

2024Q1在0-15%之间的有18家，多于2023Q1的17家；

2024Q1在0到-20%的有12家，少于2023Q1的16家；

2024Q1在-20%到-50%的有6家，少于2023Q1的9家；

2024Q1小于-50%的有22家，多于2023Q1的20家。

图2：净利润同比增速区间的公司数量：2023整体明显好于2022

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50% 15-50% 0%-15% -20%-0% -50%--20% -50%

2024Q1 2023Q1

数据来源：、

利润增速：固废、水务、烟气板块相对稳健

固废、环卫稳健增长，水务、烟气治理相对稳定，环保工程、再生资源、环境监测同比下滑，危废板块仍处于低谷。1）2023年，环保及水务公司整体实现营收3109亿，同比增长3%；归属净利润254亿，同比下滑

11%。2）分细分领域来看，固废、环卫、环保工程、水务、烟气治理、再生资源、环境监测、危废板块整体归属净利润同比增速分别为+13%、

+5%、-5%、-14%、-28%、-36%、-45%、-92%。具体来看：

图3：环保主要细分领域2023及2024Q1归属净利润增速

50%

固废 环卫

固废 环卫环保工程水务烟气治理再生资源环境监测危废

-50%

-100%

-150%

-200%

2023 2024Q1

数据来源：、

固废：2023年固废板块整体营收同比持平、归属净利润同比增长

13%。1）垃圾焚烧板块整体保持稳健经营，净利润整体同比增速

2023年+11%、2024Q1为+21%。中国天楹、中科环保、瀚蓝环境、伟明环保、军信股份、上海环境、永兴股份、三峰环境、绿色动力、旺能环境、圣元环保2023年净利润增速分别为+173%、+27%、+25%、

+24%、+10%、+5%、+3%、+2%、-16%、-16%、-19%。2）中国

天楹利润大增主要因为垃圾焚烧产能增长、环卫服务积极开拓。3）中科环保利润增长主要因为垃圾焚烧产能释放。3）瀚蓝环境天然气业务进销价差改善，固废业务降本增效驱动业绩增长。4）伟明

环保垃圾焚烧产能释放，新材料装备业务订单高增长。5）绿色动力业绩下滑主要由于在建项目数量与规模减少影响建造收入。6）旺能环境业绩下滑主要受到锂电池回收再利用业务拖累。7）圣元环保业绩下滑主要受到应收账款坏账减值影响。8）其他固废公司中，长青集团、富春环保、维尔利、百川畅银业绩同比增速分别为

+108%、-24%、-56%、-343%。

图4：垃圾焚烧公司2023业绩稳健增长