并购的类型、动机与形式(ppt 35页).pdf

公司的重组

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重组的形式

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一、并购及其类型

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兼并与收购(MA)

•并购(MA)：兼并(Merger)和收购

(Acquisition)的合称。

•大不列颠百科全书：两家或更多的独立企业，

合并为一家企业，通常由一家占优势的公司

吸收一家或更多的企业。

•在西方，兼并与收购一般视为同义词，但实

际上含义还是有一些区别。

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兼并与收购的区别

•Merger•Acquisition

•某一家公司为存续公司，•一家公司将目标公司

保存名称，继承资产，收购后形成子公司、

其它公司那么不复存在；或合并，或拆解后出

•相当于我国的“吸收合售，或私有化；

并〞的概念；•收购有善意收购、恶

•与Consolidation不同，意收购和熊的拥抱

后者是创立一家新的公(BearHug)之分；

司，原来公司都不存在，•可以收购资产，也可

即我国的“新设合并〞。以收购股份。

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并购的类型

•横向并购(Horizontal)

•同行业之间的并购，以XX~XX年的第一

次并购浪潮最为典型

•纵向并购(Vertical)

•处于同一生产链前后的企业并购，以第

二次并购浪潮〔19~1929〕为代表

•混合并购(Conglomerate)：最初是躲避反垄

断法的产物，1940~1947的第三次浪潮最多

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横向并购

•根本条件简单，风险较小，容易整合，

并形成规模经济；

•横向并购是合并后企业潜在的创造垄断

的力量，使之具有一定的市场势力，并

有利于共谋。(XXX,19XX)

•XX国对横向并购的监管很严格，从18XX

年的?XX?到19XX年兼并准那么，大大限

制了以市场占有率为目的的并购。

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纵向并购

•通过前向并购或后向并购，形成纵向生产

一体化；

•交易本钱的考虑：将原本高昂的市场交易

费用通过并购，转化为相对低廉的内部交

易，有利于提高效率；

•垄断的考虑：投入要素的垄断者可以直接

生产需求弹性高的最终产品，并继续以较

高的价格将要素供