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欧阳光明创编
**2021.03.07
杜邦分析法
欧阳光明（2021.03.07）
杜邦分析法（DuPontAnalysis）是用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析
企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢能力和股东权益回报水平，从财
务角度评价企业绩效净资产收益率逐级分解为多项财务比率企业经营美国杜邦公司使用，
故名杜邦分析法。
1特点
杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在
联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
2应用
采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报
杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈状况提方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售
净润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提了一张明晰的考察
公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
3基本思路
欧阳光明创编
**2021.03.07
欧阳光明创编
**2021.03.07
杜邦分析法的的基本思路
1、权益净率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系
统的核心。
2、资产净率是影响权益净率销售净率资产周转率资产周转率的必要条件和途
径。
??、权益乘数表示企业的负债负债
??财务关系编辑
杜邦分析法的财务指标关系
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：
净资产收益率=资产净率(净润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)
而：资产净率(净润/总资产)=销售净率(净润/总收入)×资产周转率（总收入/
总资产)
即：净资产收益率=销售净率(NPM)×资产周转率(AU,资产用率)×权益乘数(EM)
在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：
（1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资
产获能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。
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**2021.03.07
欧阳光明创编
**2021.03.07
（2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产
权益率的倒数。
（3）总资产收益率是销售润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营
的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。
（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力流动资产周转率、存货周转
率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。
5局限性编辑
从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业
的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分
析。主要表现在：
1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值
创造。
2.财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在信
息时代，顾客、应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦
分析法在这些方面是无能为力的。
3.在市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却
不能解决无形资产的估值问题。[1]
6步骤
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