轻工制造行业市场前景及投资研究报告：地产存量时代，智能家居需求.pdf

证券研究报告

行2024年05月19日

业

报投资建议：强于大市（维持）

告

│轻工制造上次建议：强于大市

行

业相对大盘走势

深地产存量时代智能家居需求空间几何？轻工制造沪深300

度10%

研投资要点：“以旧换新”政策助力智能家居需求提升

究-3%

近期，各级政府纷纷出台相关政策落实消费品“以旧换新”行动方案，通

过综合采用消费券、贷款贴息、平台和家装企业让利等形式推进家装以旧-17%

换新。武汉市发放以旧换新补贴券，总计投入财政资金3000万元，补贴品

-30%

类包括智能马桶盖、智能晾衣机、智能床垫、智能窗帘等；安徽省对消费

2023/52023/92024/12024/5

者购买绿色智能家居产品，消费券补贴标准最高可达销售价格10%。智能家

居企业在各地落实“以旧换新”过程中有望通过快速响应抢抓政策红利。

➢智能家居行业有望快速成长

智能家居产业规模快速扩容，主要有以下驱动因素。宏观层面：1）居民可

支配收入逐年提升，消费分化明显；2）老龄化和空巢化明显，智能家居需

求增长；3）政策端保驾护航，“以旧换新”政策逐步落地。微观层面：1）

国内智能家居渗透率较低，对比海外市场成长空间较大；2）智能家居能够

有效提升居家安全性、便利性，满足消费者对美好生活的追求；3）国内智

能家居生产商在产品质量上不逊于海外知名品牌，在价格端更具有性价比。

➢市场：海外代工先行，国内尚处萌芽

未来智能家居企业发展有两条主要路径，1）由海外代工龙头成长为国内知

名智能家居品牌；2）通过丰富产品功能，降低产品均价等方式提高市场份

额。从渗透率的角度，中国智能床、功能沙发产业相较于欧美等成熟市场

发展较晚，部分软体家居生产商已成为海外代工龙头。展望未来，智能家

居产品需求有望快速增长，代工龙头企业或将乘东风而起。据测算，2024

年国内智能床/功能沙发渗透率有望达1.7%/2.5%，销量达167/188万台。

➢产品：高性价比产品催生需求

智能晾衣架以其便捷性、多功能性以及智能互联的突出优势，日益成为消

费者改善家庭晾晒空间的首选，智能门锁则有效补充了传统安防系统的不

足。在产品功能日益丰富和价格带逐渐下探的双重作用下，智能晾衣架、

智能门锁市场快速扩容。目前，智能晾衣架行业格局清晰，头部品牌认知

度和购买率领先，而智能门锁行业市场参与者众多，竞争更为激烈。2024

年智能晾衣架/智能门锁渗透率可达9.0%/21.9%，销量达1016/1835万台。

➢投资建议：关注智能家居细分行业龙头

《行动方案》正式落地，政策护航下智能家居行业有望迎来高速增长。智

能床和功能沙发领域，国内代工龙头企业已跻身全球最大的生产制造商行

列，产品质量和性价比均有优势，未来依托自主品牌线上线下布局