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正文目录
1.经济增速和投资边际收益下行要求资金利率下降5
2.我国金融市场投资收益率相对投资实体收益偏高7
3.我国实际利率总体偏高10
4.国际经验:低利率环境有利于创新发展12
5.风险提示14
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图表目录
图1日本经济增速、基准利率与10年期国债收益率,%5
图2美国经济增速与基准利率,%6
图3中国实际GDP增速,%6
图4中国经济增速预测,%6
图5中国GDP平减指数,%7
图6中国价格水平位于低位,%7
图7贷款利率与10年期国债到期收益率,%8
图8贷款利率与1年期AAA同业存单到期收益率,%8
图9贷款利率与1年期AAA企业债到期收益率,%8
图10贷款利率与1年期AAA城投债到期收益率,%8
图11企业新增中长期贷款与制造业投资增速,%9
图12工业企业利润增速与PPI同比,%9
图13社融增速下行,%9
图14居民定期存款增速远高于活期,%9
图15居民储蓄意愿较强,%9
图16中美银行净息差对比,%9
图17PSL利率高于政策性银行融资成本,%10
图18MLF利率高于商业银行融资成本,%10
图19中国10年期国债、通胀与实际利率,%11
图20美国10年期国债、通胀与实际利率,%11
图21越南10年期国债、通胀与实际利率,%11
图22德国、日本实际利率,%11
图232020年以来美国实际利率低于历史均值,%12
图242020年以来中国实际利率整体高于历史均值,%12
图251970-2000美国非金融企业股权融资比重,%13
图261980-2000美国股市IPO数量,家13
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1.经济增速和投资边际收益下行要求资金利率下降
党的二十大报告指出,高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。高质量
发展意味着我国经济增长方式将由粗放型转向集约型,由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
中长期看,我国经济增速或将缓慢下降,利率有下行诉求。就发展规律而言,GDP增速换
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