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核核心心观观点点
2023FY计算机行业总体趋势向好,合计实现营业收入11850.52亿元,同比提升
2.24%;实现归母净利润308.26亿元,同比下滑10.81%,亏损幅度收窄;整体毛利率水平和
费用均有所提升。2024Q1计算机行业呈现弱复苏,收入同比提升5.33%,业绩承压。受市场
风险偏好降低影响,2024Q1计算机板块持仓环比下降1.36%至3.61%,处于略低配水平,持
仓比例下降至近五年50%分位数以下。计算机(申万)PE、PS均位于近五年分位数20%以
下,行业估值处于底部区间。建议关注AI、工业软件、低空经济、出海以及低PEG等基本
面向好赛道。
2
摘摘要要内内容容
•2024Q1计算机板块持仓环比下降1.36%至3.61%。受市场风险偏好降低影响,2024Q1计算机板块持仓比
例较2023Q4出现环比下滑1.36%,降至3.61%,行业超配比例约为-0.24%,处于略低配水平,持仓比例下
降至近五年50%分位数以下。机构前十大重仓股集中度继续提升,重仓股持股标的数量下滑。估值层面
看,计算机(申万)PE、PS均位于近五年分位数20%以下,行业估值处于底部区间。
•2023FY计算机行业总体趋势向好,营收保持正增长,归母净利润亏损幅度收窄。2023年合计实现营业收
入11850.52亿元,同比提升2.24%;实现归母净利润308.26亿元,同比下滑10.81%;实现扣非净利润
133.71亿元,同比下滑44.00%。整体毛利率水平和费用均有所提升,经营活动现金净流量/营业收入持
续改善,行业呈现出回暖趋势。细分领域方面,金融IT、智能汽车、工业互联网及工业软件、云计算、
教育信息化等赛道业绩较为优秀;建筑信息化、国产化、金融互联网等赛道业绩承压。
•2024Q1计算机行业呈现弱复苏,收入同比提升5.33%,业绩承压。行业整体营业收入保持正增长,利润
端亏损放大、持续承压,主要系中小企业季节性业绩承压加剧,利润大幅下滑。整体毛利率水平与费用
均有所下滑,经营活动现金净流量/营业收入同比下滑。细分领域方面,军工及卫星遥感应用、工业互
联网及工业软件等赛道业绩较为优秀,国产化、建筑信息化、金融IT、金融互联网、智慧城市及政务等
业绩承压。
•投资建议:1)AI仍是当前软件产业技术迭代的核心驱动力,算力仍处军备竞赛中,应用商业化开始逐
步落地。算力端,建议关注中科曙光、浪潮信息、神州数码;应用端,建议关注金山办公、虹软科技、
彩讯股份、万兴科技;2)工业软件属于24Q1表现相对较好且估值处于底部区域的板块,考虑经济的逐
步恢复,建议关注中望软件、赛意信息等;3)低空经济属于新质生产力,后续政策有望持续催化,低
空经济政策持续催化,前期仍以地面基建、保障系统建设为主,建议关注空管系统、智慧交通整体集成
商、机场信息化厂商等相关标的;4)关注低PEG、出海和估值处于底部区间但基本面向好的标的,建
议关注金蝶国际(HK)、纳思达。
3
目录CONTENTS
1、计算机板块持仓估值分析
2、2023FY2024Q1业绩分析
3、投资建议
11..11TTMMTT板板块块持持仓分析仓分析
•我们基于申万一级行业,选取近五年公募基金有重仓持股的公司,按其期末持股市值进行
计算进行重仓持股比例测算。TMT板块持仓比例由通信、计算机、电子、传媒四个申万一
级行业重仓持股比例之和计算。2024年第一季度TMT板块持仓为20.86%,较2023H2下降
1.37%,其中电子持仓约11.42%,计算机持仓约3.61%,通信持仓约3.37%,传媒持仓约
2.46%,TMT整体持仓水平处于历史分位数偏高位置,按行业总市值占全部A股市值计算,
电子行业超配较多,通信、传媒行业略微超配,计算机行业略微低配,TMT行业整体处于
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