计算机行业2023FY%262024Q1持仓%26业绩分析.pdf

核核心心观观点点

2023FY计算机行业总体趋势向好，合计实现营业收入11850.52亿元，同比提升

2.24%；实现归母净利润308.26亿元，同比下滑10.81%，亏损幅度收窄；整体毛利率水平和

费用均有所提升。2024Q1计算机行业呈现弱复苏，收入同比提升5.33%，业绩承压。受市场

风险偏好降低影响，2024Q1计算机板块持仓环比下降1.36%至3.61%，处于略低配水平，持

仓比例下降至近五年50%分位数以下。计算机（申万）PE、PS均位于近五年分位数20%以

下，行业估值处于底部区间。建议关注AI、工业软件、低空经济、出海以及低PEG等基本

面向好赛道。

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摘摘要要内内容容

•2024Q1计算机板块持仓环比下降1.36%至3.61%。受市场风险偏好降低影响，2024Q1计算机板块持仓比

例较2023Q4出现环比下滑1.36%，降至3.61%，行业超配比例约为-0.24%，处于略低配水平，持仓比例下

降至近五年50%分位数以下。机构前十大重仓股集中度继续提升，重仓股持股标的数量下滑。估值层面

看，计算机（申万）PE、PS均位于近五年分位数20%以下，行业估值处于底部区间。

•2023FY计算机行业总体趋势向好，营收保持正增长，归母净利润亏损幅度收窄。2023年合计实现营业收

入11850.52亿元，同比提升2.24%；实现归母净利润308.26亿元，同比下滑10.81%；实现扣非净利润

133.71亿元，同比下滑44.00%。整体毛利率水平和费用均有所提升，经营活动现金净流量/营业收入持

续改善，行业呈现出回暖趋势。细分领域方面，金融IT、智能汽车、工业互联网及工业软件、云计算、

教育信息化等赛道业绩较为优秀；建筑信息化、国产化、金融互联网等赛道业绩承压。

•2024Q1计算机行业呈现弱复苏，收入同比提升5.33%，业绩承压。行业整体营业收入保持正增长，利润

端亏损放大、持续承压，主要系中小企业季节性业绩承压加剧，利润大幅下滑。整体毛利率水平与费用

均有所下滑，经营活动现金净流量/营业收入同比下滑。细分领域方面，军工及卫星遥感应用、工业互

联网及工业软件等赛道业绩较为优秀，国产化、建筑信息化、金融IT、金融互联网、智慧城市及政务等

业绩承压。

•投资建议：1）AI仍是当前软件产业技术迭代的核心驱动力，算力仍处军备竞赛中，应用商业化开始逐

步落地。算力端，建议关注中科曙光、浪潮信息、神州数码；应用端，建议关注金山办公、虹软科技、

彩讯股份、万兴科技；2）工业软件属于24Q1表现相对较好且估值处于底部区域的板块，考虑经济的逐

步恢复，建议关注中望软件、赛意信息等；3）低空经济属于新质生产力，后续政策有望持续催化，低

空经济政策持续催化，前期仍以地面基建、保障系统建设为主，建议关注空管系统、智慧交通整体集成

商、机场信息化厂商等相关标的；4）关注低PEG、出海和估值处于底部区间但基本面向好的标的，建

议关注金蝶国际（HK）、纳思达。

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目录CONTENTS

1、计算机板块持仓估值分析

2、2023FY2024Q1业绩分析

3、投资建议

11..11TTMMTT板板块块持持仓分析仓分析

•我们基于申万一级行业，选取近五年公募基金有重仓持股的公司，按其期末持股市值进行

计算进行重仓持股比例测算。TMT板块持仓比例由通信、计算机、电子、传媒四个申万一

级行业重仓持股比例之和计算。2024年第一季度TMT板块持仓为20.86%，较2023H2下降

1.37%，其中电子持仓约11.42%，计算机持仓约3.61%，通信持仓约3.37%，传媒持仓约

2.46%，TMT整体持仓水平处于历史分位数偏高位置，按行业总市值占全部A股市值计算，

电子行业超配较多，通信、传媒行业略微超配，计算机行业略微低配，TMT行业整体处于