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浅谈中美利率与汇率

中美利率变化开展历程

〔一〕、中国利率

从1996年5月1日至2004年10月28日，人民币利率进入了一条长达8年半的下降趋势。而从2004年10月29日至今，随着消费结构和产业结构升级，中国经济进入了新一轮上升通道。针对中国经济持续走强，投资需求再度膨胀，物价水平上涨，特别是房地产市场开展过热，楼价屡创新高的情况，央行连续屡次升息，每次的升息幅度均为0.27个百分点。同时，从2006年7月5日至2007年2月25日，央行连续五次上调存款准备金率，幅度均为0.5个百分点。

中央银行基准利率表

单位：年利率%

调整时间

法定准备金

超额准备金

对金融机构贷款

再贴现

一年

六个月

三个月

二十天

2.07

3.78

3.69

3.51

3.24

2.16

2.97

1.89

3.24

3.15

2.97

2.7

2.97

1.62

3.87

3.78

3.6

3.33

3.24

0.99

20

4.68

4.59

4.41

4.14

4.32

1.62

0.72

3.6

3.51

3.33

3.06

2.97

3.33

3.24

3.06

2.79

1.8

中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整〔见附表〕。

金融机构人民币存贷款基准利率调整表〔单位：%〕

调整前利率

调整后利率

一、城乡居民和单位存款

〔一〕活期存款

0.36

0.36

〔二〕整存整取定期存款

三个月

1.71

1.91

半年

1.98

2.2

一年

2.25

2.5

二年

2.79

3.25

三年

3.33

3.85

五年

3.6

3.6

二、各项贷款

六个月

4.86

5.1

一年

5.31

5.56

一至三年

5.4

5.6

三至五年

5.76

5.96

五年以上

5.94

6.14

三、个人住房公积金贷款

五年以下〔含五年〕

4.41

4.50

五年以上

4.86

4.95

〔二〕、美国利率

2001年1月至2003年6月，美联储共采取13次降息行动，将联邦基金利率从6.5%降到1958年以来的最低点1%，并将这一利率水平维持了1年时间，这一极为宽松的货币政策对美国经济摆脱衰退转入稳定复苏发挥了重要作用。2004年6月，在经济需求快速上升，已对物价形成新的拉动的背景下，美联储又开始连续17次加息，将联邦基金利率从1%升至2006年6月的5.25%。2007年9月，为应对次贷危机，美联储将联邦基金利率由原来的5.25%降为4.75%。

自2008年以来，为了促进美国经济度过金融危机及其引发的经济衰退，美联储一直将利率维持在接近于零的超低水平。自此以后，美联储一直承诺要在更长一段时间内维持低利率，这局部也是因为国内通胀缺乏上扬动力。

美国联邦储藏理事会宣布将贴现率调高至0.75%。联储表示，采取该举措的原因在于金融市场环境改善，并非暗示经济或货币政策前景出现改变。该举措从2月19日开始生效。

此为联储2008年12月以来首次对利率进行变动。当时联储将联邦基金利率目标水准调低至0-0.25%水准，贴现率调降至0.5%。

美联储基准利率变化历史

变动时间

变动基点

变动后利率

+25

5.00%

+25

5.25%

+25

5.50%

+25

5.75%

+25

6.00%

+50

6.50%

-50

6.00%

-50

5.50%

-50

5.00%

-50

4.50%

-50

4.00%

-25

3.75%

-25

3.50%

-50

3.00%

-50

2.50%

-50

2.00%

-25

1.75%

-50

1.25%

-25

1.00%

+25

1.25%

+25

1.50%

+25

1.75%

+25

2.00%

+25

2.25%

+25

2.50%

+25

2.75%

+25

3.00%

+25

3.25%

+25

3.50%

+25

3.75%

+25

4.00%

+25

4.25%

+25

4.50%

+25

4.75%

+25

5.00%

+25

5.25%

-50

4.75%

-25

4.50%

-25

4.25%

-75

3.50%

-50

3.00%

-75

2.25%

-25

2.00%

-50

1.75%

-50

1.25%

-75

0.50%

2010.02.18

+25

0.75%

〔三〕、两国利率比拟

从上述背景事实可以发现，利率政策在中、美两国的货币政策实践中均占据了日益重要的地位。但值得注意的是，中、美两国的利率政策实施机制存在着明显的差异，主