铜铝金延续亮眼表现，能源金属持续承压.pdf

行业研究|专题报告

目录

基本金属：量增价升致23N业绩正增，24Q1增幅扩大7

2023：量增价升，全年业绩同比微增7

2024Q1：涨价降本，板块业绩增幅扩大10

黄金：价格上涨动能强劲，板块盈利大幅提升13

2023：商品价格大幅上涨，盈利能力提升13

2024Q1：商品价格持续上涨，业绩表现亮眼14

能源金属：商品价格疲弱，盈利大幅下滑16

2023：商品价格回落，板块业绩承压16

2024Q1：锂板块业绩持续承压，镍钴板块业绩有所改善18

稀土磁材：价格触底，静待需求回暖20

2023：稀土价格弱势下跌，板块盈利收缩20

2024Q1：稀土价格触底，板块盈利转负21

钛材：高端需求表现疲弱，板块盈利持续承压24

2023：高端需求增速放缓，板块业绩承压24

2024Q1：高端需求未见明显改善，板块业绩持续低迷25

风险提示27

图表目录

图1：2023年度基本金属板块营业收入同比增长1.76%9

图2：2023年度基本金属板块归母净利同比增长4.35%9

图3：2023年度基本金属板块毛利同比减少0.30%10

图4：2023年度基本金属板块经营性净现金流同比减少0.47%10

图5：2023年度基本金属板块毛利率同比减少0.19pct10

图6：基本金属所有细分板块2023年毛利率均同比提升10

图7：2024Q1基本金属板块营业收入同比减少3.11%12

图8：2024Q1基本金属板块归母净利同比增长24.00%12

图9：2024Q1基本金属板块毛利同比增长21.99%12

图10：2024Q1基本金属板块经营性净现金流同比减少14.50%12

图11：2024Q1基本金属板块毛利率同比增长2.08pct12

图12：2024Q1基本金属所有细分板块毛利率均环比下行12

图13：2023年度黄金板块营业收入同比增长15.12%13

图14：2023年度黄金板块归母净利同比增长30.17%13

图15：2023年度黄金板块毛利同比增长18.24%14

图16：2023年度黄金板块经营性净现金流同比增长28.96%14

图17：2023年度黄金板块毛利率同比增长0.27pct14

图18：2023年度黄金板块净利率同比增长0.52pct14

图19：2024Q1黄金板块营业收入同比增长21.42%15

请阅读最后评级说明和重要声明3/29

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