可转债：正股和估值共同支撑转债修复.pdf

固定收益

内容目录

1核心观点3

2重点行业/主题跟踪4

3二级市场5

3.1市场行情5

3.2估值分析7

4一级市场8

5风险提示9

图表目录

图1：上证指数和转债指数走势（点）5

图2：上证指数和转债指数周涨跌幅（%）5

图3：各期限国债到期收益率普遍上行（%）5

图4：各期限国开债到期收益率普遍上行（%）5

图5：利率债期限利差走阔（BP）6

图6：中美10Y国债利差周环比走阔（%，BP）6

图7：权益市场行业周涨跌幅（%）6

图8：可转债行业周涨跌幅（%）6

图9：全市场转债价格中位数和算术平均数变动（元，%）7

图10：不同价格转债分布情况（只，亿元）7

图11：全市场转股溢价率走势（%）8

图12：全市场转股溢价率中位数和算数平均数变动（%）8

图13：不同平价转债的转股溢价率变动（%）8

表1：涨幅前十和跌幅前十的可转债（5.06-5.10）7

表2：证监会核准和发审委批准的转债明细9

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固定收益

1核心观点

股市：A股机会大于风险。在国内多地地产政策出台、4月通胀和出口数据改善、外

资对中国资产关注度提升等利好因素下，上周A股震荡走强。1）国内稳增长政策发力：

上周国内多地出台地产放松政策，如杭州、西安等地全面取消住房限购，从需求端发力

有望推动地产销售恢复，提升房地产景气度。2）经济修复延续：在高基数影响减弱、海

外需求边际改善、外贸政策护航等因素影响下，4月份出口超预期改善，突显较强韧性；

4月CPI同比和环比均有一定改善，PPI降幅有所收窄；4月金融数据虽然不及预期，但

可能受到存款搬家、资金空转、手工补息等被治理和金融“挤水分”方面的一定扰动。

展望后市，在中国经济弱复苏、业绩端压制作用消