沪深300股指期货套期保值策略研究.docx

摘要

股指期货是为躲避证券市场系统性风险而设计的金融衍生产品，由于其显著的优越性，在诞生后迅速开展成金融市场上最受欢送的避险工具，在成熟金融市场中占有重要地位，在资本市场上也扮演这举足轻重的角色。运用历史数据，可得到针对某投资组合进行套期保值的套期保值比率，从而确定具体完整的套期保值策略。

本文总结了套期保值的根本原理与根本现论以及计算股指期货最优套期保值比率的三种模型，并在此根底上通过OLS、VAR、GARCH三种模型分别计算出了沪深300指数对沪深300股指期货和深证100ETF对沪深300股指期货的最优套期保值比率，做出相应的效果评价。最后建立深证100ETF对沪深300股指期货的套期保值策略并检验其效果。

关键词:套期保值比率，沪深300股指期货，OLS模型，VAR模型，GARCH模型

ABSTRACT

Stockindexfuturesaredesignedtoavoidsystemicriskinsecuritiesmarketoffinancialderivatives,duetoitssignificantadvantages,wasbornandquicklydevelopedintothemostpopularsafehaveninthefinancialmarkets,occupiesanimportantpositioninmaturefinancialmarkets,alsoplaysanimportantroleinthecapitalmarkets.Usinghistoricaldatacanbeobtainedforaportfoliohedge,thehedgeratiotodeterminespecificcompletehedgingstrategy.

Thisarticlesummarizesthebasicprinciplesofhedgingandthreemodelsofcalculatingoptimalhedgeratiosofstock-indexfutures,respectivelycalculatedthehedgingratiooftheCSI300indextotheCSI300indexfuturesandoftheETFtotheCSI300indexfuturesbyOLS,VARandGARCHmodelsandmakethecorrespondingeffectivenessevaluation.FinallyestablishthehedgingstrategiesoftheETFandtheCSI300indexfuturesandtesttheireffectiveness.

Keywords:hedgingratios,theCSI300indexfutures,OLSmodels,VARmodels,GARCHmodels

目录

TOC\o1-3\h\z\u第1章引言1

1.1选题背景1

1.2研究目标和意义2

1.3研究思路3

第2章研究的理论根底4

2.1套期保值理论4

传统套期保值理论4

现代组合投资理论4

2.2套期保值比率模型主要成果5

传统的OLS模型5

向量自回归模型〔VAR〕5

2.2.3GARCH模型6

2.3套期保值策略构建及效果评价6

套期保值策略6

套期保值效果评价8

第3章沪深300股指期货套期保值比率估计以及实证分析10

3.1沪深300指数及沪深300股指期货概况10

沪深300指数10

沪深300股指期货11

3.2样本数据来源11

数据选择12

数据处理12

数据描述性统计13

3.3套期保值比率模型建立18

3.3.1OLS模型18

3.3.2GARCH模型18

3.3.3VAR模型19

3.4套期保值比率估计20

3.4.1OLS模型20

3.4.2GARCH模型20

3.4.3VAR模型21

3.5套期保值效果分析22

第4章深证100ETF对沪深300股指期货套期保值实证分析24

4.1深证100ETF概况24

4.2样本数据来源25

数据选择25

数据处理25