通信行业23A24Q1综述：行业分化加剧，聚焦新兴产业龙头.docxVIP

目录

通信行业23年及24年Q1行情回顾 4

通信行业2023年行情概览 4

通信行业24年1-4月概览 4

产业公司23A24Q1业绩概况 5

各细分赛道23A24Q1业绩拆解 7

算力板块：成长确定性增强，行业开启业绩兑现 7

光通信板块：IDC集群化+大客户绑定助力业绩突破 8

物联网：产业间协同发展加速，B端业务持续发力 11

运营商板块：业绩稳健成长，聚焦新兴产业赛道 12

通信终端及配件板块：数字化+智能化引领发展风向 17

设备商：稳步提质+转型调整并行 18

卫星互联网：低轨卫星建设加速，星链计划独步全球 19

风险提示 20

图

图1：中信行业指数23年涨跌幅排名（%） 4

图2：通信行业细分行业月涨跌幅情况（%） 4

图3：中信行业指数24年1-4月涨跌幅排名（%） 5

图4：通信行业各细分行业月涨跌幅情况（%） 5

图5：全球已进入到算力指数型增长阶段 7

图6：2022-2027年全球数据量规模（ZB） 7

图7：光模块与XPU比例呈现上涨趋势 9

图8：北美云厂商资本开支情况汇总（百万美元） 9

图9：2018-2025年全球物联网终端连接数 11

图10：2021-2026年全球物联网支出规模及预测 11

图11：三大运营商营业收入（单位：亿元） 13

图12：三大运营商归母净利润（单位：亿元） 13

图13：三大运营商销售费用率 13

图14：三大运营商管理费用率 13

图15：三大运营商研发费用率 14

图16：三大运营商研发费用（单位：亿元） 14

图17：运营商分红率 14

图18：三大运营商资本开支（单位：亿元） 15

图19：中国移动资本开支明细（单位：亿元） 15

图20：中国电信资本开支明细（单位：亿元） 15

图21：中国联通资本开支明细（单位：亿元） 15

表

表1：通信行业公司业绩表现概览 5

表2：2023年政企业务数据对比 15

1通信行业23年及24年Q1行情回顾

通信行业2023年行情概览

2023年通信行业整体行情表现优异，细分板块走势略有分化。中信一级通信行业指数整体涨跌幅达到25.42%，其中子版块电信运营II、通信设备、增值服务II、通讯工程服务涨跌幅分别高达27.00%、25.56%、12.57%、34.59%。其中，板块上涨主要集中于上半年，受到ChatGPT所引起的AI热潮影响，光模块、交换机等设备提供商以及三大运营商引领板块持续上涨；我们认为，下半年主要受到宏观环境影响涨幅有所回落。

图1：中信行业指数23年涨跌幅排名（%） 图2：通信行业细分行业月涨跌幅情况（%）

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

通信行业24年1-4月概览

2024年1-4月通信行业整体行情小幅上涨，通信设备板块较为领先。中信一级通信行业指数整体涨跌幅达到6.49%，其中子版块电信运营II、通信设备、增值服务II、通讯工程服务涨跌幅分别为5.41%、10.09%、-21.22%、-6.26%。预计未来随着AI相关基础设施建设提速，细分行业将走出分化行情，通信设备板块有望领涨，服务器、交换机、光模块等赛道龙头公司仍有一定增长空间。

图3：中信行业指数24年1-4月涨跌幅排名（%） 图4：通信行业各细分行业月涨跌幅情况（%）

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

产业公司23A24Q1业绩概况

回顾通信行业23年24Q1业绩公告，公司业绩呈现明显分化走势：三大运营商以及中兴通讯等大型设备商增收盈利能力稳

健；算力板块业绩放量集中于光通信领域，光模块企业进入业绩兑现期，24年Q1实现同比大幅增长；线缆企业普遍存在低增速、负增速现象。

表1：通信行业公司业绩表现概览

营业收入（亿元）

归母净利润（亿元）

证券名称

2023

YOY(%)

2024Q1

YOY(%)

2023

YOY(%)

2024Q1

YOY(%)

中国移动

10,093.09

7.69

2,637.07

5.17

1,317.66

5.03

296.09

5.49

中国电信

5,078.43

6.92

1,344.95

3.65

304.46

10.34

85.97

7.68

中国联通

3,725.97

4.97

994.96

2.34

81.73

11.96

24.47

7.98

中兴通讯

1,242.51

1.05

305.78

4.93

93.26

15.41

27.41

3.74

深桑达A

562.84

10.25

153.76