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国防军工行业专题报告

低空经济系列#2：eVTOL产业发展的5个核心问题2024年05月25日

投资建议：低空经济是全球竞逐的战略新兴产业，是新质生产力的重要方向。

我们在低空经济系列报告的第一篇报告中，论述了低空经济概念、格局、空间，

以及对通航产业进行了回顾，并分析了3个制约因素和4个必备条件。本篇报告

我们重点聚焦eVTOL产业，针对五个核心问题展开讨论：1）适航取证之路；2）

构型之争；3）动力系统；4）商业化路径；5）空管系统。我们认为：当前低空

经济发展顶层规划坚定、政策支持明确，多产业融合发展生态也有进展，正处于

从0到1的发展阶段，建议关注低空飞行器产业链和低空新基建两条投资主线。

核心观点

适航取证是产品推向市场的必由之路；构型和动力等技术问题会逐步解决。

1）型号合格证（TC）、适航证（AC）、生产许可证（PC）是民用航空器适航所

需的“三大通行证”，其中航空器只有通过型号合格审定，才能投入生产和使用，

适航证是检验飞行器的安全飞行能力是否符合要求，生产许可证反映出企业的综

合管理水平。适航取证的进展在某种程度上决定了企业在竞争中的快慢身位；2）

eVTOL构型的选择与企业自身资源禀赋密切相关，技术虽有优劣但并不是产品

综合竞争力的决定性因素。动力系统作为eVTOL产品的关键系统之一，决定了

航程等参数指标，其中提高电池能量密度是动力系统的关键。

eVTOL商业化之路或将经历旅游观光、工业应用、城市出行3个发展阶段。

我们认为：1）第一阶段：在eVTOL产品和低空经济产业发展初期，适用于以景

区观光等场景为主的短途飞行。与此同时，低空空管系统、临时起降点等开始建

设，具备一定适航条件；2）第二阶段：飞行器续航能力提升，民众可接受程度

提升、低空基础设施配套也逐渐完善，eVTOL应用或将渗透到应急救援、医疗

转运、安防、物流等领域；3）第三阶段：全自主飞行、避障、降噪等技术更加

成熟；低空基建走向成熟，空管系统高度智能化，伴随飞行器批产成本的降低，

“空中的士”时代或将到来，呈现出城市立体分层交通格局。

低空智联网及高精度立体地图建设或是解决空管问题的重要方式。空管系统

是国家实施空域管理、保障飞行安全、实现航空运输高效有序运行、捍卫我国空

域权益的战略基础设施，也是国土防空体系的重要组成部分。未来低空空域或将

呈现多类型/多数量的飞行器全域融合运行生态，如何实现全域态势感知、全程

“高德”式服务，低空智联网及其高精度地图的建设或将发挥重要作用。与此同

时，低空安全问题的重要性也将进一步凸显。

建议关注

建议关注低空飞行器产业链和低空新基建两条投资主线：

航空器产业链：1）无人机：纵横股份、中无人机、航天彩虹、航天电子等；

2）eVTOL：亿航智能、万丰奥威、中直股份、小鹏汽车、峰飞航空（未上市）、

沃飞长空（未上市）、沃兰特（未上市）、时的科技（未上市）、御风未来（未上

市）、零重力（未上市）等；3）配套：广联航空、宗申动力、中航高科、光威复

材、航天环宇、卧龙电驱、边界智控（未上市）、狮尾智能（未上市）等。

低空新基建：1）智联网/空管系统：中科星图、莱斯信息、四川九洲、海格

通信等；2）态势感知/空防系统：航天南湖、国睿科技、四创电子、纳睿雷达等；

3）模拟器：海特高新等；4）运营/维修：中信海直、安达维尔等；5）基础设

施：深城交、苏交科、威海广泰、中国通号等。

风险提示：行业政策变化风险；市场需求不及预期；技术风险等。

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行业专题研究/国防军工

目录

1“漫长”取证路？3

2构型的路线之争9

3动力系统与两个关键11

4商业化路径探寻14

5低空新基建之智联网/空管系统17

5.1空管系统：历经多年发展，已实现核心技术自