嘉友国际(603871)公司首次覆盖报告-跨境物流龙头：煤运为基，铜运为矛-240521.pdfVIP

交通运输/物流

公

司

研嘉友国际（603871.SH）跨境物流龙头：煤运为基，铜运为矛

究

2024年05月21日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）李怡然（分析师）

liyiran@kysec.cn

证书编号：S0790523050002

日期2024/5/20

当前股价(元)28.45跨境多式联运领头羊，与多矿企强强联合实现共同成长

公一年最高最低(元)29.90/13.13我国跨境多式联运物流服务领头羊，与国内多矿企合作强强联合实现共同成长。2021

司总市值(亿元)198.82年末，公司引入有色行业龙头紫金矿业作为战略投资者。除此外，公司与当地多

首

次流通市值(亿元)198.82矿企保持良好合作关系，未来随着非洲地区铜资源的开发，我们预计公司成长性

覆总股本(亿股)6.99显著。我们预计公司2024-2026年将分别实现营收88.78/107.78/132.61亿元，将

盖

报流通股本(亿股)6.99分别实现净利润13.79/18.20/23.52亿元，对应PE估值14.4/10.9/8.5倍，首次覆盖

告

近3个月换手率(%)52.11给予公司“买入”评级。

煤运为基，中蒙的桥头堡

股价走势图我国为煤炭消费大国，供给结构看，蒙古及澳大利亚一直是中国炼焦煤进口的主

要国家，而蒙古从地区上看，塔本陶勒盖煤矿（TT矿）距离我国甘其毛都口岸

嘉友国际沪深300

90%较近，因此塔本陶勒盖煤矿也是我国重要的进口来源。中蒙作为公司的基本盘，

公司在甘其毛都口岸这一重要枢纽上，早早布局建立优势。

60%

30%铜运为矛，非洲版图持续绽放，公司迎来高速成长

陆港运输板块：卡松巴莱萨-萨卡尼亚项目、赞比亚萨卡尼亚口岸和恩多拉至穆

0%

富利拉道路升级改造项目辐射区域内，两项目合并下，众多矿企均处于该项目的

开-30%

源2023-052023-092024-01辐射范围，金川国际主要项目例如Ruashi、Kinsenda，五矿资源的Kinsevere，

证数据来源：聚源中国有色矿业的卢安夏、Mwanbashi、谦比希及金诚信的Lonshi项目均处于辐射

券

范围。

证

券跨境多式联运板块：力拓OyuTolgoi地下矿为2024年全球铜矿增量项目之一，

研我们预计2024-2027年OyuTolgoi总产量分别为19.9、25.1、30.1、35.2万吨；

究

报紫金矿业Kamoa-Kakula三期扩产为2025年全球铜矿增量第一大核心项目，我

告

们预计Kamoa-Kakula2024-2027