电子行业2023年报及2024年一季报总结：AI赛道从云侧向端侧加速布局，驱动电子行业迎来复苏.docx

目 录

一、电子：行业需求回暖+AI创新驱动，长期配置价值凸显 8

二、算力：大模型迭代推动算力需求持续爆发，产业链拐点信号共振 9

（一）板块分析 9

（二）推荐标的 12

1、胜宏科技：AI算力+汽车双轮驱动，PCB龙头扬帆起航 12

2、工业富联：AI服务器高增产品结构优化，24Q1业绩超预期 12

3、沪电股份：业绩贴近预告上限，AI推动业绩持续加速 13

三、存储：周期复苏与AI成长共振，存储经营拐点已至 14

（一）大宗存储景气周期深入，模组厂商盈利能力大幅改善 14

（二）利基存储触底反弹，库存去化持续推进 18

（三）推荐标的 19

1、协创数据：24Q1业绩超预期，“AI+云”大战略乘风破浪 19

2、兆易创新：24Q1盈利能力修复，股权激励彰显发展信心 20

3、北京君正：消费市场需求复苏，行业市场库存去化顺利 21

4、普冉股份：24Q1业绩超预期，周期反转+强经营α开启上行通道 22

5、恒烁股份：行业下行期业绩承压，加大研发投入掘金AI新蓝海 23

四、半导体：行业景气度逐渐回暖，国产替代进程加速 24

（一）整体分析：半导体周期复苏+AI创新，24Q1板块业绩显著改善 24

（二）板块分析：国产替代逻辑加速兑现，设备板块业绩持续高增 26

（三）推荐标的 30

1、北方华创：业绩持续高增长，龙头平台化布局进展顺利 30

2、中微公司：刻蚀设备加速放量，平台化布局进展顺利 31

3、拓荆科技：营收增长趋势良好，2024年设备出货量有望大幅增长 31

4、华海清科：业绩稳步增长，产品迭代持续推进 32

5、芯源微：前道track持续放量，化学清洗机进展顺利 34

6、中科飞测：业绩保持高增长，产品平台化布局进展顺利 34

7、京仪装备：温控设备持续放量，平台化布局未来可期 35

8、纳芯微：收入环比持续改善，新品放量未来可期 36

9、芯朋微：业绩稳健增长，拓展新业务打开成长空间 37

10、杰华特：收入同环比改善，布局高端产品未来可期 38

11、必易微：盈利能力持续改善，拓展新品未来可期 38

12、新洁能：盈利能力显著修复，新产品新领域持续拓展 39

13、扬杰科技：业绩保持稳健，国际化业务持续推进 40

14、晶合集成：业绩保持高增长，盈利能力持续恢复 41

15、长电科技：业绩同比增长，发力先进封装打开成长空间 41

16、通富微电：业绩同比改善，先进封装助力长期发展 42

17、晶方科技：业绩环比改善显著，业务拓展助力远期成长 43

18、安集科技：业绩实现高增长，产品平台化布局成效显著 44

五、消费电子：终端出货回暖带动板块复苏，建议关注细分成长性赛道标的 45

（一）整体分析：终端出货回暖带动板块复苏，24Q1板块业绩大幅提升 45

（二）AI手机：端侧大模型逐步落地，AI手机成为AIPC后又一AI落地终端 47

1、消费电子市场需求逐步复苏，高端化趋势显著 47

2、隐私保护和降低延迟催生端侧AI需求，云端结合成为当前主要发展方向 48

3、各品牌纷纷发布AI手机，有望催化换机提高出货量 50

（三）关注标的 52

1、比亚迪电子：收购捷普扩展业务规模，AI服务器有望驱动长期增长 52

2、立讯精密：消费电子业务逆势增长展现公司强大韧性，汽车业务稳步推进营造新增长点 53

3、恒铭达：24Q1业绩贴预告上限，大客户平台型供应商，服务器/液冷超充/储能放量在即 53

4、鹏鼎控股：4月营收超预期，苹果AI终端创新有望开启一轮新周期 54

5、大族激光：紧跟大客户抓住供应链多元化趋势，持续推进新品验证 55

6、歌尔股份：盈利能力持续改善，公司业绩重回上升通道 55

六、风险提示 56

图表目录

图表1 2016-2024Q1SW电子板块营业收入及增速 8

图表2 2016-2024Q1SW电子板块净利润及增速 8

图表3 电子（申万）十年来历史市盈率TTM 8

图表4 电子（申万）板块前20大权重股估值情况 9

图表5 算力板块2023年营收利润及增速 10

图表6 算力板块23Q4营收及利润趋势 10

图表7 算力板块24Q1营收及利润趋势 10

图表8 英伟达数据中心收入（亿美元） 11

图表9 沪电股份2018-2023毛利率净利率 11

图表10 沪电股份18Q1-24Q1毛利率净利率 11

图表11 2018-2023工业富联毛利率净利率 11

图表12 2018Q1-2024Q1工业富联毛利率净利率 11

图表13 主