基础化工行业化工周期新起点系列1：单位GDP能耗下降2.5%25目标及设备更新换代将深化化工结构性供给侧改革-240526.pdf

基础化工

行

业

研基础化工单位GDP能耗下降2.5%目标及设备更新换代将深

究

2024年05月26日

化化工结构性供给侧改革

投资评级：看好（维持）——化工周期新起点系列1

行业走势图金益腾（分析师）

jinyiteng@kysec.cn

基础化工沪深300证书编号：S0790520020002

行10%再设单位GDP能耗目标，新一轮供给侧改革或势在必行

业0%

深-10%3月5日的《政府工作报告》提出了2024年发展主要预期目标，其中提到：单

度-19%位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。回顾2015年至今

报-29%

告的历年政府工作报告，均对单位国内生产总值能耗及主要污染物排放量的降低提

-38%

2023-052023-092024-01出相应的目标。此次《政府工作报告》是继2022-2023年连续两年均没有设定年

度单位国内生产总值能耗降低的具体数值之后，再次针对2024年单位国内生产

数据来源：聚源

总值能耗降低提出具体目标，且设定了2.5%左右这一相对较高的数值。可以看

相关研究报告出，此次《政府工作报告》对于单位GDP能耗降低事项的重视以及实现2024

年目标的必要性与重要性。为了实现这一目标，我们认为，设备更新、提升行业

《底部显现，静待修复—新材料行业

标准、技术升级改造等措施或对降低单位GDP能耗具有重要作用。

点评报告》-2024.5.21

复盘历史三轮周期，当前或已处于新一轮周期的起点

《2023年化工行业业绩承压，2024年

我国工业景气（包括化工行业）自2008年以来经历了三轮周期：（1）2008年底

利润有望修复—行业深度报告》

-2015年，全球金融危机后的“四万亿”需求刺激计划带动制造业景气迅速回升。

开-2024.5.19

源《地产政策持续出台，关注化工行业（2）2015年底-2020年中，提出供给侧结构性改革，通过“三去一降一补”等

证措施，工业景气度大幅提升。（3）2020年底-2023年，因我国率先从全球公共卫

券相关投资机会—行业周报》-2024.5.19

生事件冲击中恢复生产，出口需求旺盛，同时我国新能源产业高速发展，进一步

证

券带动了工业品需求。而提出“双碳”战略，在供给端对高耗能产业有所约束。我

研国工业景气度因此迅速回升。回顾历史，立足当下，我们认为，化工行业当前处

究于景气周期低点，并呈现边际改善趋势。从近期政策端提及的“新质生产力”、

报

告约束新能源产能过剩、推动设备更新和以旧换新、重提能耗指标等表述来看，

新一轮供给改革以及经济向高质量发展转型或势在必行。

化工配置的“两个思路，四大方向”