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可转债周报

股市回暖后，哪些风格转债表现较好？2024年05月26日

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➢转债周度专题

权益市场自今年2月初底部反弹以来，上证指数目前已回暖至2023年9月

水平。从2020年以来看，若以上证指数来表征股市走向，权益市场反弹后至下

一轮行情以前的期间内大多处于小幅波动的震荡期。股市反弹回暖之后，什么风

格转债策略表现相对更好？

分析师谭逸鸣

构造不同风格转债策略指数，在历史五段权益市场反弹后的震荡期区间内进

执业证书：S0100522030001

行统计观察。总的来看，高股息、高YTM风格转债在多个震荡期平均表现更优。邮箱：tanyiming@

高股息风格转债平均涨幅最高，且相对中证转债指数的胜率最高；平均涨幅较高研究助理刘宇豪

的其次是小市值、高YTM风格转债，胜率较高的还包括低价、低溢价风格转债。执业证书：S0100123070023

此外，高股息、高YTM、低价风格转债各区间收益均为正。邮箱：liuyuhao@

当前，权益指数已逐步回暖，基本面逐步修复下10Y国债收益率大概率延续相关研究

区间震荡，调整上行空间或有限；转债估值来看，伴随转债增量资金回补溢价率1.高频数据跟踪周报PTA开工率

仍有上行空间。若股市不明朗或进入震荡状态，仍可保持关注高股息、高YTM环周上升-2024/05/25

风格转债。2.城投报表分析专题：从2023年报看城投新

变化-2024/05/24

➢转债市场表现

3.信用策略系列：比价视角下的超长信用债-2

转债市场收跌，其中中证转债下跌0.35%，上证转债下跌0.21%，深证转债024/05/24

下跌0.56%；万得可转债等权下跌0.74%，万得可转债加权下跌0.33%。4.地产点评系列：地产政策放开，宏微观视角

如何展望？-2024/05/23

转债日均成交额有所回落。本周转债市场日均成交额为610.20亿元，较上

5.资本补充类工具专题：TLAC非资本债与二

周日均回落20.31亿元，周内成交额合计3050.98亿元。永债供给-2024/05/20

转债行业层面上，合计6个行业收涨，23个行业收跌。其中农林牧渔、煤

炭和银行行业居市场涨幅前三，涨幅分别为1.13%、0.87%、0.48%；社会服务、

计算机和美容护理等行业领跌。

➢转债市场估值

本周全市场加权转股价值下行，溢价率上涨。从市场转股价值和溢价率水平

来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为80.56元，较上周末减少0.64

元；全市场加权转股溢价率为58.92%，较上周末上升了0.76pct。

全市场百元平价溢价率水平为21.63%，较上周末上升了0.36pct；拉长视

角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前