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中信期货研究|2023年2季度策略报告（玉米）2023-03-22

二季度谷物供应宽松化，关注玉米下行压力

投资咨询业务资格：

报告要点证监许可【2012】669号

2023年一季度玉米供应整体宽松，而需求相对乏力，下游企业建立长期库存意

愿偏低，大部分贸易企业参与心态较为谨慎，存粮规模同比均有一定下降。2023

中信期货商品指数

年二季度来看，整体谷物市场供应或延续宽松格局，玉米市场供应趋降，下游养中信期货农产品指数

150

殖、深加工需求缓慢复苏。若新陈小麦压力衔接，加之陈稻拍卖重启，将对未来140

国内玉米价格形成较大压力。130

120

110

摘要：100

90

2023年一季度玉米行情呈现区间震荡走势。市场整体表现为供应增加，需80

08/2510/2512/2502/2504/25

求缓慢复苏的宽松格局，季度末售粮压力逐渐释放后，玉米价格在弱势盘整后逐

渐趋稳。

展望二季度玉米市场，我们认为：农业组研究团队

国际市场随着供需预期宽松化，市场开始关注多空行情转化带来的趋势性研究员：

李兴彪

机会。美玉米进入出口高峰期，旧作销售仍显乏力，市场供应宽松格局压制美盘从业资格号：F3048193

上行动力。国际方面，后期关注出口效率和国际需求变化；北半球玉米实际播种投资咨询号：Z0015543

情况，以及关键生长期天气和巴西二茬玉米定产情况。

李青

从业资格号：F3056728

国内方面，市场余粮供应收尾，二季度进口到港量预期减少，但替代谷物