有色金属行业：美联储或更长时间维持利率不变-240529-海通国际-40页.pdf

EEqquuiittyy––AAssiiaaRReseseeaarrcchh

美联储或更长时间维持利率不变

TheFedMayMaintainInterestRatesUnchangedforanExtended

Period

陈先龙XianlongChenxl.chen@

甘嘉尧JiayaoGanjy.gan@

29May2024

本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券

研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请

参阅附录。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)

投投资资要要点点

•贵金属：美联储或更长时间维持利率不变。5月24日伦敦现货黄金、白银价格分别为2343美元/盎司和30.59美元/盎司，周涨跌幅分别

为-2.49%和3.07%；上海金交所黄金、白银价格分别为551.43元/克和8.00元/克，周涨跌幅分别为-1.78%和4.52%。据新华网，美国联邦

储备委员会22日公布的会议纪要显示，美联储对当前美国通胀形势感到担忧，这意味着联邦基金利率需更长时间维持在当前水平以

实现通胀目标。经济数据方面，美国4月耐用品订单月率0.7%，低于前值2.6%。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、

盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。

•工业金属：宏观氛围看多，继续看好板块表现。5月17日-5月24日，LME铜、铝、锡价涨跌幅分别为-3.6%、1.4%、-3.2%，SHFE铜、铝、

锡价周涨跌幅分别为-0.2%、-0.7%、-1.4%；5月24日LME铜、铝、锡价格分别为10334美元/吨、2658美元/吨、3.32万美元/吨。铜价格

方面，宏观上，据上海有色网，美国5月标普全球综合PMI初值超预期升至54.4，同时制造业、服务业PMI初值均高于预期，强劲的美

国商业活动降低了美联储降息的紧迫性，美元指数走高，利空铜价。基本面方面，铜价出现大幅回落，市场活跃度出现提升，但仍

由买方主导市场。据SMM了解，虽价格回落市场交易增多，但整体成交量仍相对较低，市场观望者较多。截至5月23日，SMM全国主

流地区铜库存环比周一增加1.23万吨至41.51万吨，较去年同期高29.67万吨。价格方面，美元指数高位叠加国内需求疲弱，均对铜价

存在压制。铝价格方面，宏观面上，美国5月PMI录得54.4，商业活动加速，降息预期再度降温，俄罗斯总统普京下令采取措施追偿

美国对俄罗斯央行造成的损失，允许扣押美国在俄罗斯的资产以作为补偿。基本面上，据SMM统计，周四中国铝锭社会库存76.7万吨，

较上周四累库2.0万吨，周四中国铝棒社会库存18.11万吨，较上周四去库1.21万吨。我们认为，短期铝价预计继续维持高位宽幅震荡

运行。

•能源金属：4月锂产品进口量维持高位。5月17日-5月24日，电池级碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、长江钴价涨跌幅分别为-3.5%、-1.8%、

-3.7%、8.7%。据SMM，据海关总署数据显示，2024年4月，中国锂精矿进口量约为441310实物吨，环比增长10%，同比增长32%，依

旧维持高位。进口均价为806美元/吨。据SMM调研显示，目前市场上现货流通仍处于较为紧缺的状态，一些备库不足的锂盐厂为交

付长单寻求现货，一些头部锂盐厂备库充足暂无采买需求，使得锂辉石价格波动幅度较小。预计短期内锂矿现货流通仍较为紧缺，

锂辉石价格以持稳为主。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。

•稀土和小金属、新材料：锑金属价格5/17-5/24上涨6.7%。5月24日氧化镨钕价格收于38.12万元/吨