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证证券券研研究究报报告告||年66月月66日日

ESG月度观察

关注企业“第二张报表”

策略研究·策略专题

证券分析师：王开联系人：李晨光

021010

wangkai8@lichenguang@

S0980521030001

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n热点事件：ESG信披进入新时代，ESG报告有望成企业“第二张报表”。5月27日，财政部发函发布《企业可持续披露准则——

基本准则（征求意见稿）》（以下简称《基本准则》）。《基本准则》征求意见稿立足我国国情，从可持续信息使用者的角度确

定了可持续信息披露目标，即企业可持续信息披露不仅要满足投资者、债权人、政府及其有关部门等主要使用者的信息需求，还

要满足其他利益相关方的信息需求。5月29日，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。

《行动方案》坚持稳中求进，全面贯彻新发展理念，坚持节约优先，完善能源消耗调控，控制化石能源消费，强化碳排放管理，

分领域实施节能降碳行动，提升节能降碳质量，发挥多重效益，为实现碳达峰碳中和目标奠定坚实基础。

n国内ESG公募基金规模及资金流动：根据windESG基金统计口径，截至2024年3月末，国内现存524支ESG基金，最新可得规模

为5203亿元，总体规模相较于2023年末增加107亿元。按投资主题分，纯ESG基金规模为530亿元，占比为10.19%；ESG策略

基金规模为1179亿元，占比为22.66%；环境保护主题基金规模为2264亿元，占比为43.50%；社会责任主题基金规模为990亿元，

占比为19.02%；公司治理主题基金规模为241亿元，占比为4.64%。2024年1季度，国内ESG基金单季度资金净流入为107.5亿

元。其中，纯ESG基金，ESG策略基金，环境保护主题基金、社会责任主题基金分别净流入92.42亿元、-0.93亿元、13.23亿元、

2.78亿元。

n国内ESG基金本月业绩：国内ESG基金普遍为负收益，2024年5月，国内ESG基金大部分收益为负，收益平均数及中位数分别为-

0.62%、-0.50%。ESG策略基金负收益幅度较小，新能源及绿色电力主题基金本月表现亮眼。

n学术前沿：Xu等(2024)研究发现AI在ESG领域的通用应用方面和E、S、G三个支柱各自方面都有着重大潜力。Elamer等(2024)实

证分析表明公司的ESG相关争议和公司业绩之间的显著负相关关系，但是良好的公司治理框架减轻了这些不利影响。Khan等

(2024)研究表明ESG表现的改进会使企业估值升高。Lodh等(2024）研究表明气候变化风险（CCR）较高的公司从事并购的可能

性较低。如果具有气候变化风险较高的收购方选择参与并购，回报将显著降低。

n风险提示：(1)低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动；(3)ESG信披政

策落地节奏不及预期。

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