20230412-工业富联-AI算力新时代，AI服务器龙头有望迎来高速成长期-230412-天风证券-17页.pdfVIP

仅供内部参考，请勿外传

公司报告|公司专题研究

工业富联（601138）证券研究报告

2023年04月12日

投资评级

AI算力新时代，AI服务器龙头有望迎来高速成长期行业电子/消费电子

6个月评级买入（维持评级）

当前价格17.35元

公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计

目标价格38.4元

制造服务商。2018-2022年公司营收CAGR约5.36%，公司归母净利润CAGR为

2.43%。2022年，公司实现营业收入5,118.50亿元，较上年同期增长16.45%；实

基本数据

现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润184.10亿元。公司2022年研

发投入115.88亿元，占营业成本为2.44%。在创新实力方面，公司拥有有效申请A股总股本(百万股)19,862.89

及授权专利6,078项，较上年同期增加10.4%。其中，在高端精密机构件、自动化流通A股股本(百万股)19,798.80

暨机器人、工业元宇宙、数字化智造等技术领域广泛布局，授权专利增长迅猛，A股总市值(百万元)344,621.21

占比达73.8%。流通A股市值(百万元)343,509.13

算力需求快速增长，AI服务器潜在市场广阔。结合华为GIV预测，2030年人类将每股净资产(元)6.49

迎来YB数据时代，全球算力规模达到56ZFlops，平均年增速达到65%。按照我们资产负债率(%)54.49

的预设，当前的ChatGPT模型至少在服务器上花费了3.47亿美元，其中CPU、一年内最高/最低(元)19.00/7.80

GPU、DRAM分别为0.29、2.66、0.23亿美元。NVIDIA正在与云服务商联合托

管DGXCloud基础设施，OracleCloudInfrastructure（OCI）将通过其OCI超级作者

集群，提供专门构建的RDMA网络、裸金属计算以及高性能本地块存储，可扩展

潘暕分析师

到超过32,000个GPU所组成的超级集群。可以预见，随着未