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公司报告|公司深度研究

金螳螂（002081）证券研究报告

2023年04月11日

投资评级

供给出清需求复苏，公装龙头或将迎来业绩向上拐点行业建筑装饰/装修装饰Ⅱ

6个月评级买入（维持评级）

供给侧出清，竞争格局优化，公装龙头市占率及定价权有望加快提升当前价格5.23元

2021-2022年地产景气度下行，多数建筑装饰企业承压，广田集团及奇信目标价格7.18元

股份处于退市风险警示阶段，其他样本公司订单亦出现较大收缩，部分公

司22年订单较20年下滑超75%。2023年，我们认为行业拐点或已出现，基本数据

且行业供给端出清，竞争格局有明显改善，金螳螂等经营状况良好的龙头A股总股本(百万股)2,655.32

有望获得更高的市场占有率及更大的议价权，公装订单在未来2年有望恢

流通A股股本(百万股)2,635.95

复至20%左右的增速。从区域布局来看，以金螳螂市占率较低的华南为例，

此前该区域主要装饰企业广田/奇信（两家公司2018年华南地区合计营收A股总市值(百万元)13,887.34

71亿）等经营出现困难，后续金螳螂等未出险企业有望快速获取市场份流通A股市值(百万元)13,786.04

额。从业务布局来看，公司拥有医疗工程/装配式/软件服务等全产业链能每股净资产(元)4.66

力，将充分受益于行业恢复性增长。资产负债率(%)65.96

一年内最高/最低(元)5.80/4.27

高星级酒店装饰业务充分受益于疫后复苏

受疫情影响，2019年后国内酒店数量开始下滑，其中，高星级（四/五星）

作者

酒店数量下滑较快，截至2022年Q3开业数量为2809家，较峰值

2019年减少456家。随着疫情逐步放开，酒店营收已率先逐步触达相对鲍荣富分析师

底部而回升，预计将在2024年左右恢复至疫情前水平。若按未来2年高SAC执业证书编号：S1110520120003

baorongfu@

星级酒店年均新增250家，每家酒店装饰产值1亿元测算，则高星级酒

王涛