比亚迪电子-市场前景及投资研究报告：一体化智造平台，人工智能,消费电子,汽车电子.pdf

公司研究

证券研究报告电子2024年06月14日

比亚迪电子（00285.HK）深度研究报告强推（首次）

一体化智造平台，人工智能消费电子汽目标价：49.40港元

车电子三驾马车拉动公司业绩增长当前价：37.50港元

❖智能科技平台型企业，消费电子/汽车电子/AI业务全面布局。比亚迪电子成

立于1995年，是全球领先的平台型高端制造企业，下游主要包括传统消费电

子、新型智能产品、新能源汽车和数据中心四类。公司早期以消费电子零部

件及组装业务起家，主要产品包括消费电子中框、背板、前壳及整体组装

等。依托在消费电子领域积累的经验，业务领域成功拓展至新型智能产品、

新能源汽车及数据中心。2023年公司消费电子/汽车业务营收分别为974.2亿

元/140.96亿元，同比增长18.5%/52.17%，主业稳定增长。AI时代公司积极布

局数据中心、AMR机器人等AI相关业务，助力公司进入发展新阶段。

❖云侧与端侧齐发力，与头部客户合作享受行业发展红利。比亚迪电子背靠母

公司比亚迪，依托精密制造能力和完善产品布局，在云侧与端侧齐发力全面

布局AI业务。云侧：算力是大模型应用的底层基础，IDC预测2026年全球

服务器产值将达1665亿美元，5年CAGR10.2%；公司目前已形成涵盖企业

级通用服务器、存储服务器、AI服务器、模块化服务器以及浸没式液冷方案

等产品及解决方案，目前已成为英伟达在数据中心领域合作伙伴，与头部客

户合作有望深度受益行业发展趋势。端侧：机器人与边缘计算是算力龙头英公司基本数据

伟达重要发力方向，其在边缘端开发了JETSON平台，比亚迪电子基于英伟总股本(万股)225300

达ISAAC和JETSON平台开发了AMR自主移动机器人。此外，比亚迪与英已上市流通股(万股)225300

伟达在自动驾驶方面持续深化合作，2024年GTC大会上官宣比亚迪汽车将搭总市值(亿港元)813.41

载Orin及Thor芯片，为带来比亚迪电子潜在合作机会。流通市值(亿港元)813.41

资产负债率(%)66.37

❖消费电子：iPad零组件一体化龙头，收购捷普进一步深化大客户业务，大客每股净资产(元)13.02

户加速AI终端布局公司有望受益。通过横纵向扩张公司在大客户体系内布局12个月内最高/最低价39.95/23.05

完善，公司是iPad零部件一体化龙头，份额及产品品类持续扩张，2024Q2大

客户发布新款iPad有望带动公司Pad业务上行。2023年底公司收购捷普移动市场表现对比图(近12个月)

制造业务，捷普为iPhone15Pro钛合金框架主要供应商，捷普部分业务并表

标志着公司在大客户最大品类手机产品的突破，除了中框业务公司积极拓展2023-05-13~2024-06-13

其他产品品类，大客户6月发布AppleIntelligence加速AI终端布局公司有望1