北方华创：1Q24预告超出市场预期，看好公司20242025高增长 20240413 -中金.docx

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证券研究报告2024.04.13

公司研报

北方华创

1Q24预告超出市场预期，看好公司2024/2025高增长

胡炯益分析员科技硬件

SAC执证编号：S0080522080012jiongyi.hu@

石晓彬分析员科技硬件

SAC执证编号：S0080521030001xiaobin.shi@cn

彭虎分析员科技硬件

SAC执证编号：S0080521020001

SFCCERef：BRE806hupeng@

维持跑赢行业业绩预览

维持跑赢行业

股票代码002371.SZ目标价人民币354.38股票评级→跑赢行业预告

股票代码

002371.SZ

目标价人民币354.38

股票评级→跑赢行业

股票代码002371.SZ北方华创发布2023年度业绩快报：2023年全年实现营收220.79亿元，YoY+50.32%；归母净利润38.99亿元，YoY+65.73%；扣非归母净利润35.81亿元，YoY+70.05%

股票代码002371.SZ

最新收盘价人民币290.0052周最高价/最低价

最新收盘价

人民币290.00

52周最高价/最低价

人民币357.48~213.42

总市值(亿)

人民币1,537.9

纵轴：相对股价（%）

111

100

89

78

67

56

002371.SZ沪深300

2023-042023-072023-102024-012024-04

(人民币百万)

2022A2023E2024E2025E

54.20~62.40亿元（中间值58.30亿元），YoY+40.01%~61.19%；归母净

利润10.40~12.00亿元（中间值11.20亿元），YoY+75.77%~102.81%；扣非归母净利润9.90~11.40亿元（中间值10.65亿元），

YoY+85.46%~113.56%。我们看到公司1Q24业绩有望实现强劲增长，超出市场预期。

关注要点

1Q24北方华创应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升。随着公司营收规模的持续扩大，规模效应逐渐显现，成本费用率稳定下降，使得归母净利润保持同比增长。

2023年公司新签订单超过300亿元，其中集成电路领域占比超70%。根据设备行业确收规则，我们认为2024年公司营收或将在300亿元附近，其中集成电路设备占比有望超七成；考虑到产品结构优化、规模效应显现等因

素，我们认为公司净利润或将具有更高弹性。

营业收入14,68822,07930,25439,110

增速51.7%50.3%370%29.3%归属母公司净利润2,3533,8995,5828,315增速118.4%65.7%432%49.0%扣非后净利润2,1063,5815,264

增速

51.7%

50.3%

370%

29.3%

归属母公司净利润

2,353

3,899

5,582

8,315

增速

118.4%

65.7%

432%

49.0%

扣非后净利润

2,106

3,581

5,264

7,997

增速

161.1%

70.1%

470%

51.9%

每股净利润

4.44

7.35

1053

1568

每股净资产

3724

44.38

5457

69.77

每股股利

021

0.34

0.48

0.72

每股经营现金流

-137

-3.18

583

1568

市盈率

65.4

39.4

275

18.5

市净率

78

6.5

53

4.2

EV/EBITDA

476

30.3

213

13.8

股息收益率

0.1%

0.1%

02%

0.2%

平均总资产收益率

6.4%

8.0%

9.1%

10.9%

平均净资产收益率

128%

18.0%

213%

25.2%

盈利预测与估值

我们维持公司2023年业绩预测基本不变，考虑到公司在手订单旺盛以及看好未来国内晶圆厂资本开支，上调公司2024/2025年营收7.9%/27.9%至