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终端
1)5月24日,氢氧化锂报价9.68万元/吨,较上周下降2.27%;碳酸锂报价10.70万元/吨,较上周下降0.47%。
2)终端:5月1-19日,乘用车批售84.5万辆,同/环比+3%/+3%,累计批售839.5万辆,同比+10%。电车批售43.0
万辆,同/环比+37%/+6%,累计批售317.0万辆,同比+31%。电车渗透率再超预期,市场短期承压预计缓慢恢复,静
待政策效果显现。
终端:1)小鹏技术合作拉动毛利超预期,新车周期引领公司向上。24Q1毛利8.4亿,同/环比+1158.7%/+4.2%,毛利
和毛利率超预期,主要由于与大众技术合作增收超预期。展望Q2与全年,新车周期+出海+技术合作带来超预期可能:
H2起公司进入新车周期,24-26年公司将SOP超10款新车,形成完善的车型矩阵。24年公司以欧洲为起始,出海高
毛利+公司产品竞争力十足,有望带动公司销量/营利齐飞。
2)理想汽车费用率上升净利短期承压,静待公司新车周期。理想汽车24Q1毛利52.8亿元,同/环比+38%/-46%。系
过年及3月新品不及预期,削弱公司规模效应。展望Q2,公司于Q2进入调整期,将迎来拐点。理想L6推出后订单表
现强势,自上市至5月5日累计订单超41000台,带动公司订单大幅回升;同时,公司开启L7/8/9/MEGA降价。目前
看公司销量拐点已至,进入向上周期。公司指引Q2销量预计10.5-11万辆。
龙头公司:科达利董事长减持,预计主要用于归还股权质押。董事长建立计划15个交易日后的3个月内减持股份不
超过150万股(占总股本0.5555%);董事石会峰计划减持股份不超过2500股(占总股本0.0009%)。减持或主要用
于归还股权质押债务。公司近期公告投建美国基地,出海持续进行。
出海:科达利投建美国生产基地,新宙邦投资25亿元在美建厂。本土化供应是趋势,锂电出海加速。我们认为欧美
虽接连出台对于保护、扶植本土产业链的政策,但在目前本土产业链薄弱的当下,引进、支持技术领先的中国企业建
厂是相对高效、可行的发展路径,也为中国电池产业链企业出海带来新的机遇。
新技术:常州锂源发布锰锂1号与铁锂1号快充王。成功实现了磷酸锰铁锂的更高循环、更长续航。“铁锂1号”快
充王不仅延续了铁锂1号产品的技术优势,更在低温性能和倍率性能上实现了新的突破。锂源研究院数据显示,在零
下20度的低温环境下,“铁锂1号”快充王的放电容量保持率超过80%。
机器人:特斯拉预告股东大会,机器人有望迎进展更新。2024年6月13日,特斯拉将举行年度股东大会。此次大会
备受瞩目,官方宣传视频中展示了Optimus机器人在工业自动化领域的最新进展,此次股东大会Optimus有望展现超
预期的产品力,建议关注前期合作进展较好的公司。
全球汽车今年迈入弱贝塔乃至无贝塔阶段,竞争格局将成为股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头
以及国际化(国际化的供需和竞争格局好)两大方向。(1)整车端:电车国际化和好格局维度推荐比亚迪,智能车推
荐华为汽车(首要关注江淮)。(2)汽零端:好格局维度重点关注福耀玻璃、星宇股份、三大国产替代赛道,关注特
链反转机会。(3)电池端:以旧换新对电车支持力度和偏向性明显,电车销量有望进一步超预期,我们前期按照国金
电池投资时钟,已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”,投资建议从关注高成本差异赛道的
龙头宁德时代、科达利、恩捷股份等,修正为:关注产能利用率提升趋势下,各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高
的赛道龙二,如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。(4)机器人端:机器人端6月13日
特斯拉股东大会迎较大催化,从市场预期差和边际角度看,TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。
小鹏汽车、理想汽车、小米集团24Q1业绩发布,科达利董事长减持,特斯拉预告股东大会。
行业竞争加剧;汽车与电动车销量不及预期。
敬请参阅最后一页特别声明1
行业周报
内容目录
一、终端:销量、市场动态及新车型3
1.1国内:小鹏
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