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证券研究报告·行业深度报告·国防军工
国防军工行业深度报告
全球航天产业蓬勃发展，商业航天引领产业2024年06月14日
变革
证券分析师苏立赞
增持（维持）执业证书：S0600521110001
sulz@
[Table_Tag]
[Table_Summary]证券分析师许牧
投资要点
执业证书：S0600523060002
◼全球商业航天经济规模持续增长，发射活动日益活跃：近年来，全球航
xumu@
天产业经济规模稳步扩大，特别是卫星制造业表现突出。技术进步和成
本降低使商业航天得以实现规模化发射，同时保持技术快速迭代。美国研究助理高正泰
航天基金会的数据显示，自2013年以来，商业航天收入年均增长率为执业证书：S0600123060018
7.17%，远超政府航天的年均4.33%投入增速。卫星导航应用芯片和相gaozht@
关应用，与大众消费紧密相连，成为商业航天硬件和服务收入的主要来
源，市场规模达到千亿美元级别。行业走势
◼中美火箭发射次数明显高于其他国家，火箭制造发射保持高度集中：国防军工沪深300
2023年，美国和中国的火箭发射次数分别占全球的52%和30%，反映9%
5%
了航天领域的竞争格局正在发生变化。美国凭借SpaceX等私营企业的1%
-3%
创新，巩固了其全球航天发射的领先地位。中国通过持续增长的航天发-7%
-11%
射活动，稳居第二。其他国家如俄罗斯、印度、欧洲、日本等虽有参与，-15%
-19%
但与中美相比发射次数有较大差距。-23%
-27%
-31%
◼商业航天发射次数显著增加，全球航天发射竞争烈度持续增强：20232023/6/142023/10/132024/2/1
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