2024年建筑装饰行业投资策略分析报告：弱投资，央国企估值修复，强政策，地产复苏回升.pdf

证券研究报告

弱投资催化央国企估值修复，强政策呵护地产复苏回升

2024年建筑装饰行业中期投资策略

2024.6.17

要点：弱投资催化央国企估值修复，强政策呵护地产复苏回升

◼我们认为化债背景下，2024年下半年地方政府重点仍将聚焦防风险，基建投资相对偏弱，5%经济增长

目标下，稳增长仍是主基调，政策红利期拉长。在此背景下，地产政策持续优化出台，强政策呵护地产

底部复苏回升，产业链企业有望获得较大弹性。

◼1）地方财政压力下传统基建投资承压，弱投资催化央国企估值修复。2024年初两会政府工作报告中明

确提出2024年5%经济增长目标，当前受制于地方财政压力及化债方案的推进，传统基建投资仍然呈现不

小的压力，我们判断24年下半年传统基建基本面仍然吃紧，但政策红利期更长。弱投资环境下，具备资

产质量改善与集中度提升的央国企配置价值更加凸显，低估值起点+政策层面乐观预期有望推筑央国

企上市公司估值修复，、国企改革均构成乐观上行预期。

◼2）地产优化政策持续出台，强政策呵护地产复苏